Le peso mexicain s’est affaibli face au dollar américain mercredi, l’appétit pour le risque s’étant estompé après l’escalade du conflit dans le Golfe et à l’approche de la décision de la Réserve fédérale. L’USD/MXN s’échangeait à 17,51, en hausse de 0,47 %. Le pétrole a progressé après l’attaque par l’Iran d’actifs américains en Jordanie et le signal de nouvelles actions envoyé par la Maison-Blanche, propulsant le West Texas Intermediate de près de 7 % à 84,62 dollars. En l’absence de publications américaines majeures de la journée, l’attention est restée focalisée sur la Fed, attendue sur un statu quo des taux, alors même que le brut évolue près de 20 % au-dessus de la clôture de juin.
Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 59 % d’un maintien inchangé, tandis que la probabilité d’une hausse de 25 points de base montait à 41 %, selon Prime Terminal. Après la décision, les investisseurs se tourneront vers la publication finale du PIB du deuxième trimestre et l’indice des prix PCE de base. Le calendrier mexicain était vide, tandis que les discussions autour de l’ACEUM (USMCA) n’apportaient qu’une visibilité limitée. Fitch a maintenu le Mexique à « BBB/perspective stable », le plus bas échelon de la catégorie investissement. Sur le plan technique, l’USD/MXN évoluait à 17,5105, se maintenant au-dessus de supports proches de 17,45 et d’une zone de moyenne mobile simple autour de 17,416, avec un RSI à 14 jours proche de 53 ; un niveau plus profond était mentionné vers 15,80.
Opportunités de trading dans un contexte d’incertitudes géopolitiques et monétaires
Compte tenu de la montée des frictions géopolitiques au Moyen-Orient et de la hausse des prix du pétrole, nous recommandons aux traders de produits dérivés de privilégier, dans les prochaines semaines, des options d’achat (calls) longues sur l’USD/MXN. Le taux de change se maintenant actuellement au-dessus de niveaux de support clés à 17,42, une cassure en direction de 18,00 paraît de plus en plus probable à mesure que l’appétit mondial pour le risque se dégrade. Historiquement, lors de périodes similaires de tensions commerciales accrues et de conflits mondiaux, la volatilité implicite du peso mexicain a dépassé 14 %, rendant les stratégies longues de volatilité particulièrement attractives à ce stade.
Avec des marchés monétaires qui intègrent une probabilité en hausse de 41 % d’un relèvement à court terme des taux de la Réserve fédérale, il convient également de se positionner sur une remontée des rendements américains via des ventes de contrats à terme sur Treasuries ou des swaps de taux d’intérêt. L’envolée rapide du brut à 84,62 dollars — soit près de 20 % au-dessus de sa clôture de juin — constitue un puissant catalyseur inflationniste, susceptible de contraindre la Fed à conserver un biais restrictif. Se positionner en amont d’une surprise plus « hawkish » avant les prochaines publications du PIB américain et du PCE de base permettra de tirer parti de l’élargissement des différentiels de taux entre les États-Unis et le Mexique.
Atténuation des risques sur les actifs mexicains face aux incertitudes commerciales et souveraines
Par ailleurs, il est nécessaire de protéger les expositions à la dette et aux actions d’entreprises mexicaines contre une intensification des tensions commerciales dans le cadre de l’ACEUM, en recourant à des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le peso. Si les agences de notation maintiennent à ce stade la note d’investissement du Mexique à BBB, toute nouvelle dégradation des relations commerciales ou toute menace de droits de douane américains pourrait déclencher un déclassement souverain soudain. En se référant aux chocs commerciaux passés, comme les menaces tarifaires de 2019 qui avaient fait reculer le peso de plus de 8 % en l’espace de quelques semaines, le recours à des stratégies de collars structurés aidera à plafonner le risque baissier dans cette période hautement imprévisible.
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