Le NZD/USD a peu évolué autour de 0,5870 lundi, le cours au comptant se situant près de 0,5868 après un rebond depuis sous 0,5800, sans parvenir toutefois à prolonger la hausse de la semaine dernière alors que le dollar américain se stabilisait. L’ISM manufacturier (PMI) des États-Unis est monté à 55,6 en juillet contre 53,3, au-dessus du consensus à 54,0, un mouvement qui a soutenu les rendements des Treasuries. Par ailleurs, le pétrole brut a reculé après que le président Donald Trump a confirmé des discussions avec l’Iran, améliorant l’appétit pour le risque et aidant le dollar néo-zélandais à mieux résister que la devise australienne.
Les marchés se concentrent sur les statistiques du marché du travail néo-zélandais du deuxième trimestre, avec un taux de chômage attendu à 5,4% contre 5,3%, et une progression de l’emploi de 0,1% en glissement trimestriel après 0,2% ; le taux de participation précédent était de 70,4%. L’indice du coût du travail est également surveillé, avec des salaires attendus à 0,6% QoQ contre 0,5%. La Chine demeure un facteur déterminant, le PMI des services RatingDog étant attendu à 53,7, contre 54,1. Sur le plan technique, le NZD/USD évolue au-dessus de la moyenne mobile simple à 20 périodes à 0,5858 et de la moyenne mobile simple à 100 périodes à 0,5818, avec des résistances à 0,5874 puis 0,5888, avant 0,5930 et 0,5965 ; les supports se situent à 0,5859, 0,5849 et 0,5818, tandis que le RSI (14) se situe autour de 59.
Stratégies de trading sur dérivés et perspectives techniques
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire NZD/USD, alors qu’elle se consolide près du niveau critique de 0,5870. Avec un prix coincé entre la moyenne mobile à 20 périodes à 0,5858 et une résistance immédiate à 0,5874, la mise en place de straddles de court terme pourrait générer des gains rapides. Cette fourchette technique resserrée suggère qu’une sortie de range est imminente, une fois que le marché aura intégré le lourd agenda macroéconomique de la semaine.
L’ISM manufacturier américain, étonnamment solide et ressorti à 55,6 en juillet, indique que l’économie américaine reste très résiliente. Pour se protéger contre le risque qu’un dollar plus ferme entraîne le kiwi à la baisse, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) sur NZD/USD. Historiquement, de telles phases d’expansion marquée du secteur manufacturier américain ont souvent conduit à une vigueur durable du dollar, faisant de la protection contre le risque de baisse une priorité dans les semaines à venir.
Facteurs économiques et stratégies options liées aux événements
Le prochain rapport sur l’emploi en Nouvelle-Zélande, avec un taux de chômage attendu en léger hausse à 5,4%, sera un moteur majeur pour la valorisation des options. Une progression des salaires supérieure à la prévision de 0,6% compliquerait la trajectoire de la banque centrale et provoquerait des mouvements brusques dans les deux sens. Nous suggérons de recourir à des options knock-out pour aborder cet événement, car elles offrent un coût d’entrée plus faible tout en protégeant contre des changements soudains des anticipations de taux.
Enfin, il faudra surveiller le ralentissement du secteur des services en Chine, le PMI attendu devant reculer à 53,7. Comme la Nouvelle-Zélande dépend fortement de la demande chinoise pour ses exportations de matières premières, toute déception sur ce front affaiblirait le kiwi. Nous conseillons de mettre ce risque en portefeuille en se positionnant à l’achat sur des options d’achat (calls) AUD/NZD afin de tirer parti de la sous-performance relative du dollar néo-zélandais.
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