Le NZD/USD évoluait autour de 0,5850 jeudi, en baisse de 0,15 %, le dollar néo-zélandais étant pénalisé par un recul des anticipations d’inflation, susceptible de réduire l’argumentaire en faveur d’un nouveau durcissement de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ). Les anticipations à deux ans pour le T3 2026 sont retombées à 2,34 % contre 2,53 %, tandis que les anticipations à un an s’établissaient à 2,6 %. Ce refroidissement pourrait atténuer la probabilité implicite d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion de septembre, même si la faiblesse du dollar américain après des chiffres d’inflation modérés a limité le repli de la paire.
Aux États-Unis, l’indice des prix à la production (PPI) a ralenti à 4,7 % en glissement annuel contre 5,5 %, en dessous d’un consensus à 4,9 %, et le PPI sous-jacent a décéléré à 4,2 % contre 4,7 %, renforçant le signal de désinflation déjà envoyé par le CPI et réduisant la pression sur la Fed. Les demandes initiales d’allocations chômage sont montées à 209 000 contre 200 000 (202 000 attendu), tandis que les demandes continues ont reculé de 22 000 à 1,777 million. Brown Brothers Harriman a souligné des anticipations à un an en baisse de 81 pdb à 2,60 % et à deux ans en baisse de 19 pdb à 2,34 %, tandis que les anticipations à cinq ans progressaient de 9 pdb à 2,31 % et à dix ans de 1 pdb à 2,20 % ; la note mentionne également une fourchette de taux neutre RBNZ de 2,20 %–4,10 % et des swaps intégrant 75 pdb de resserrement jusqu’à 3,25 %. Parmi les niveaux techniques figuraient une moyenne mobile à 200 jours à 0,5832, des SMA 100 et 200 périodes proches de 0,5874, un RSI à 47,8, des résistances à 0,5860 et 0,5879, et un support à 0,5821.
Stratégies sur dérivés et idées de trade
Alors que le NZD/USD oscille autour de 0,5850, nous estimons que les intervenants sur dérivés doivent se préparer à une volatilité à court terme. La paire évoluant sous ses moyennes mobiles clés proches de 0,5874, le biais technique reste orienté à la baisse. Nous suggérons de recourir à des options de vente (puts) de court terme afin de tirer parti d’une éventuelle cassure sous le support majeur à 0,5821.
Il faut également intégrer l’évolution des anticipations concernant la RBNZ, en particulier après la chute des anticipations d’inflation à deux ans à 2,34 %. Malgré le refroidissement de l’inflation domestique, les marchés de swaps locaux continuent de valoriser 75 points de base de resserrement sur les douze prochains mois, vers 3,25 %. Cette divergence plaide pour des stratégies sur swaps de taux ou l’achat de spreads calendaires, en anticipant que la banque centrale pourrait repousser sa prochaine hausse de taux.
Parallèlement, la faiblesse de l’inflation des producteurs américains à 4,7 % limite la vigueur du billet vert, mais la montée des tensions géopolitiques pourrait rapidement inverser la dynamique. Historiquement, lors des épisodes d’escalade géopolitique, les flux « refuge » tendent à pousser le dollar américain à la hausse, en dépit de données économiques plus faibles. Nous recommandons l’utilisation d’options à barrière de type knock-out ou d’options d’achat (calls) sur le dollar américain afin de se prémunir contre des chocs géopolitiques soudains susceptibles de peser sur le kiwi.
Pour ceux qui anticipent une évolution contenue de la paire, il est possible de déployer des stratégies de range telles que des iron condors entre le support 0,5821 et la résistance 0,5879. Une cassure nette sous la moyenne mobile à 200 jours à 0,5832 constituerait un signal pour accroître l’exposition à des dérivés orientés baisse. À l’inverse, toute clôture journalière au-dessus de la résistance de ligne de tendance à 0,5879 nous obligerait à couper rapidement nos positions baissières.
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