Le franc suisse s’est raffermi mercredi, le dollar américain s’affaiblissant face aux principales devises en amont de la publication du compte rendu de la réunion de juillet du Federal Open Market Committee (FOMC). L’USD/CHF a reculé vers 0,8100 après 0,8130 mardi, tout en restant au-dessus du plus bas d’août proche de 0,8040. L’action des prix en séance européenne est restée atone, sur fond de léger mouvement « risk-off » lié aux incertitudes autour du conflit au Moyen-Orient ; la hausse des prix du pétrole a également limité la baisse du billet vert.
Le compte rendu est attendu durant la séance américaine, après une réunion au cours de laquelle la Réserve fédérale a maintenu ses taux, avec un comité divisé et des indications prospectives limitées. Le FOMC se réunit huit fois par an pour passer en revue les conditions économiques et financières, définir l’orientation de la politique monétaire et évaluer les risques pesant sur ses objectifs de long terme : stabilité des prix et croissance durable. Le compte rendu est publié par le Board of Governors environ trois semaines après la décision ; les marchés l’analysent pour la répartition des votes et les signaux de politique monétaire. Les réactions peuvent être différées, le texte n’étant pas transmis aux rédactions avant sa publication.
Niveaux techniques et stratégies de trading sur l’USD/CHF
Nous observons la paire USD/CHF évoluer à proximité du seuil critique de 0,8100, ce qui reflète une appréciation modérée du franc suisse. Alors que la paire demeure juste au-dessus de son plancher d’août à 0,8040, les opérateurs sur dérivés doivent se préparer à d’éventuelles stratégies de cassure. Nous recommandons de surveiller de près ce support : une rupture pourrait déclencher une accélération baissière vers des plus bas pluriannuels.
Avec la publication aujourd’hui du compte rendu de la réunion de juillet du FOMC, nous anticipons un pic soudain de volatilité. Historiquement, lorsque la Fed laisse le marché sans indications prospectives claires, la réaction après publication peut être différée mais très heurtée. Les intervenants sur options de change peuvent envisager l’achat de straddles afin de profiter de l’expansion attendue de la volatilité, quelle qu’en soit la direction finale.
Différentiels de taux et stratégies sur options
Bien que les tensions géopolitiques soutiennent généralement les valeurs refuges, l’attrait défensif du franc suisse a été atténué par les menaces d’intervention de la Banque nationale suisse (BNS) et des taux directeurs faibles. Actuellement, le taux de la BNS reste ancré à 1,00 %, offrant un rendement très limité comparé à celui des États-Unis. Nous estimons que ce différentiel de taux plafonnera les gains de long terme du franc, faisant des rebonds du CHF des opportunités privilégiées pour acheter des options d’achat (calls) sur l’USD/CHF.
Par ailleurs, le dollar américain trouve un léger soutien dans la hausse des prix du pétrole, alors même que les opérateurs intègrent des baisses de taux futures de la Fed. Les dernières données économiques montrent une désinflation aux États-Unis vers 2,5 %, ce qui maintient la Fed sur une trajectoire d’assouplissement graduel tout en laissant la place à des surprises plus restrictives. Nous suggérons de recourir à des options d’achat USD de court terme pour se couvrir contre une tonalité potentiellement plus agressive que prévu dans le compte rendu publié aujourd’hui.
Au cours des prochaines semaines, nous conseillons de privilégier des stratégies de trading en range dans la zone 0,8040–0,8200, sauf émergence d’une tendance claire. Les opérateurs sur dérivés peuvent utiliser des « iron condors » pour encaisser des primes durant les périodes de volatilité contenue. Il convient toutefois de rester agile, tout brusque changement dans le conflit au Moyen-Orient pouvant modifier rapidement ces dynamiques de change.
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