Le Dow Jones Industrial Average a reculé après avoir touché, avant l’ouverture de New York, son plus haut niveau depuis le 14 septembre, et évoluait autour de 51.800 points, contre la clôture de lundi, tandis que le S&P 500 était quasi inchangé et que le NASDAQ Composite testait des records. Le mouvement s’inscrivait dans une rotation hors des financières vers la technologie, alimentée par l’intérêt pour les agents d’intelligence artificielle, Meta Platforms figurant parmi les bénéficiaires après le relèvement de recommandation de JPMorgan plus tôt en septembre. Comme le DJIA est pondéré par les prix, une variation de 1 dollar de l’un quelconque de ses 30 composants déplace l’indice d’environ 6 points : une baisse de 10 dollars retranche donc près de 60 points, que l’action cote 1.000 ou 100 dollars ; à l’inverse, le S&P 500 et le NASDAQ sont pondérés par la capitalisation boursière. Goldman Sachs, au-dessus de 900 dollars, pèse davantage dans l’indice que JPMorgan, sous 400 dollars, même si la valeur boursière de JPMorgan est plus de trois fois supérieure, et Meta n’appartient pas au Dow.

Le pétrole brut a reculé pour une cinquième séance consécutive, le Brent touchant son plus bas niveau depuis le 8 septembre après des informations selon lesquelles l’Iran aurait proposé de rouvrir le détroit d’Ormuz dans les sept jours, à condition que les États-Unis lèvent leur blocus des ports iraniens ; ces informations n’ont pas été confirmées de manière indépendante. La Fed a relevé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage à 3,75–4,00% le 16 septembre, sa première hausse depuis juillet 2023, et JPMorgan a porté son taux préférentiel (« prime rate ») à 7,00% le lendemain ; la prochaine décision de la Fed est attendue le 28 octobre, six jours avant les élections de mi-mandat du 3 novembre. D’un point de vue technique, la résistance se situe juste au-dessus de 52.100, puis au niveau d’un pic de mardi légèrement au-dessus de 52.400 ; les supports sont centrés juste sous 51.800, puis juste sous 51.500 et vers 51.200, tandis que le Stoch RSI gravite autour de 22 et qu’un biais baissier est évoqué sous 52.100, invalidé en cas de clôture journalière au-dessus de 52.200.

Rotation de marché et implications pour les traders de dérivés

Nous observons une nette dichotomie du marché : les flux quittent les institutions financières traditionnelles au profit, de manière marquée, des valeurs technologiques. Comme le Dow Jones Industrial Average, pondéré par les prix, est fortement influencé par des bancaires au cours élevé comme Goldman Sachs, il accuse un retard sensible sur le Nasdaq, très exposé à la tech. Les traders de dérivés peuvent exploiter cette divergence en achetant des options de vente (puts) de court terme sur le Dow tout en conservant des positions longues sur des indices orientés technologie.

Sur le plan technique, nous recommandons de maintenir un biais baissier sur le Dow tant qu’il reste sous la résistance clé de 52.100. L’indicateur de momentum Stochastic RSI en données quotidiennes recule depuis deux semaines et évolue autour de 22, signalant une forte dynamique baissière. Nos objectifs immédiats à la baisse pour ces contrats de puts sont le plus bas du 18 septembre, proche de 51.500, et le plus bas du 16 septembre, proche de 51.200.

Volatilité, pétrole brut et préparation au rallye post-mi-mandat

La volatilité devrait augmenter à l’approche de la décision de la Réserve fédérale sur les taux le 28 octobre et des élections de mi-mandat le 3 novembre. Historiquement, l’indice de volatilité du CBOE (VIX) progresse en moyenne de 10% à 15% au cours des deux mois précédant les élections de mi-mandat, en raison de l’incertitude politique. Pour en tirer parti, nous pouvons envisager l’achat de straddles hors de la monnaie sur le Dow afin de profiter de mouvements de prix brusques et inattendus.

La baisse des prix du pétrole pèse également sur Chevron, seule valeur énergie du Dow, dans le contexte d’informations sur un éventuel accord avec l’Iran après les élections. Le Brent a récemment touché son plus bas niveau depuis le 8 septembre, ce qui continue de mettre sous pression les dérivés liés à l’énergie. Nous pouvons couvrir cette faiblesse du secteur en vendant des options d’achat (calls) à courte échéance sur des ETF du secteur de l’énergie.

Il faut toutefois garder à l’esprit que les années d’élections de mi-mandat voient souvent les marchés actions inscrire un point bas en octobre avant de s’engager dans un important rallye de fin d’année. Depuis 1950, le marché actions a progressé au cours des 12 mois ayant suivi chacune des élections de mi-mandat, avec un rendement moyen d’environ 15%. Cette régularité historique suggère de se préparer à passer de puts de court terme à des options d’achat (calls) de plus longue maturité à mesure que la fin du mois d’octobre approche.

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