L’IPC de juillet est ressorti conforme au consensus à 12h30 GMT, mais le Dow Jones Industrial Average (DJIA) n’a pas réussi à conserver l’impulsion initiale, culminant à 54 000 avant de refluer vers 53 800, soit quelques points sous la clôture précédente. L’IPC global a augmenté de 0,1% m/m contre 0,1% attendu, inversant le repli de 0,4% observé en juin et ramenant le rythme annuel à 3,4% contre 3,5%. L’IPC sous-jacent a progressé de 0,2% m/m, à 2,5% en glissement annuel, conformément aux prévisions et en baisse de 0,1 point par rapport à juin, tandis que l’indice non corrigé a été inférieur à son propre consensus de 0,07 point. Les contrats à terme sur taux ont été réajustés vers un statu quo le 16 septembre, avec une probabilité proche de 58% contre un quasi 50/50 lundi, mais le DJIA a oscillé d’environ 275 points pour terminer, au final, là où il avait commencé.
Les autres références actions américaines ont progressé, des résultats liés à l’IA alimentant les gains en dehors du Dow : le S&P 500 a pris 0,2% et le Nasdaq Composite 0,5%, tandis que CoreWeave (CRWV) a bondi de 18% après avoir doublé son chiffre d’affaires sur un an et publié une marge opérationnelle au T2 supérieure aux attentes ; Super Micro Computer (SMCI) a gagné 13% sur ses perspectives de T1 fiscal, et Nebius (NBIS) 16%. Au sein du Dow, Cisco Systems (CSCO) avançait d’un peu plus de 2%, mais la pondération par le prix implique environ six points d’indice par mouvement de 1 dollar, ce qui limite l’impact. L’énergie est restée le facteur de bascule : la composante énergie de l’IPC a reculé de 1,5% m/m après une chute de 5,7% en juin et demeure en hausse d’environ 15% sur un an, tandis que le brut s’est maintenu au-dessus de 83 dollars pour une cinquième séance, le détroit d’Ormuz restant fermé ; les données de l’EIA ont montré une hausse des stocks de plus de 17,4 millions de barils contre des attentes de légère baisse, alors même que le trafic de mardi s’établissait à 14 navires contre une moyenne à 10 jours proche de 11. L’agenda se tourne vers l’IPP de jeudi à 12h30 GMT, attendu à 0,2% m/m après un repli de 0,3% en juin et à 4,9% en glissement annuel contre 5,5%, avec un sous-jacent annuel à 4,2% contre 4,7% ; les demandes initiales d’allocations chômage sont anticipées à 202 000 contre 199 000, en parallèle d’interventions de la Fed à 12h15 et 12h40 et d’une adjudication à 30 ans après un précédent résultat au-dessus de 5%. Vendredi, les ventes au détail à 12h30 GMT sont attendues à 0,1% m/m après 0,2%, avec un « hors automobiles » à 0,2% après un recul de 0,2%, suivies de l’indice de confiance du Michigan à 14h00 GMT prévu à 54,5 contre 55,2, et d’une anticipation d’inflation à un an ressortie en dernier à 4,2%. Les niveaux techniques cités faisaient état d’une résistance à 54 000 puis au record juste sous 54 750, soit près de 2% au-dessus des niveaux actuels, avec des supports à 53 800 puis 53 500 et 53 000, et la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours autour de 52 250.
—Perspectives baissières sur le Dow Jones Industrial Average
Nous suggérons aux traders sur produits dérivés d’adopter un biais baissier sur le Dow Jones Industrial Average dans les prochaines semaines, en particulier tant qu’il reste sous le niveau clé de 53 800. Même si l’indice des prix à la consommation de juillet est ressorti exactement conforme au consensus aujourd’hui, l’incapacité rapide de l’indice à tenir le seuil de 54 000 indique davantage un marché en phase de distribution que de consolidation. Historiquement, lorsqu’un grand indice ne parvient pas à prolonger un rebond sur des données économiques réputées favorables car « dans les clous », cela signale une tendance haussière à bout de souffle et propice à un repli.
Risques énergétiques et stratégie de trading dans un contexte d’incertitude géopolitique
Il faut surveiller de près la menace énergétique qui se profile, susceptible de perturber les prochaines mesures d’inflation et de contraindre la Réserve fédérale à laisser ses taux inchangés. Le pétrole brut se maintient obstinément au-dessus de 83 dollars le baril malgré un gonflement massif des stocks de 17,4 millions de barils, un mouvement entièrement alimenté par la fermeture du détroit d’Ormuz, qui assure historiquement plus de 20% des flux mondiaux de liquides pétroliers. Cette pression géopolitique signifie que la désinflation observée en juillet sur le segment énergie a de fortes chances de s’inverser dès le prochain rapport d’inflation.
Les futures sur taux se sont rapidement ajustés à cette réalité, la probabilité d’un statu quo de la Fed lors de la réunion du 16 septembre grimpant à 58%. Historiquement, lors des épisodes de chocs d’offre tirés par l’énergie, les banques centrales sont bien plus enclines à adopter un biais restrictif afin d’éviter l’enracinement d’une inflation secondaire. Les traders sur dérivés devraient se préparer à ce changement en se couvrant contre l’optimisme sur des baisses de taux, le marché obligataire commençant déjà à intégrer une inflation plus tenace.
Nous recommandons de viser des objectifs baissiers à 53 500 puis 53 000 via des options de vente (puts) ou des positions vendeuses sur futures. Toute clôture journalière au-dessus de la résistance à 54 000 invalidera ce scénario baissier, d’où la nécessité de stops serrés pour gérer le risque. Dans la mesure où les indices plus larges sont artificiellement soutenus par des valeurs d’intelligence artificielle hors Dow, le Dow, pondéré par les prix, demeure particulièrement vulnérable à une correction plus marquée en direction de sa moyenne mobile à 50 jours, proche de 52 250.
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