Le Dow Jones Industrial Average a terminé juste sous les 53 300, en baisse d’environ 250 points, soit 0,5 %, après que les forces américaines ont frappé deux lance-roquettes iraniens sur l’île de Larak et que Téhéran a riposté par des attaques de missiles et de drones contre des bases en Jordanie et aux Émirats arabes unis. L’indice a ouvert juste sous 53 500, a brièvement évolué légèrement au-dessus de ce niveau, puis a plongé vers la zone des 53 100 avant de reprendre environ 150 points en fin de séance. Le pétrole a progressé, le brut gagnant plus de 2 % et le Brent se maintenant au-dessus de 90,00 dollars, ce qui a laissé Chevron (CVX) parmi les rares valeurs en hausse, tandis que Goldman Sachs (GS) et Alphabet (GOOGL) ont pesé. Le mouvement a une nouvelle fois souligné les mécanismes d’un indice pondéré par les prix, avec une composante énergie opposée à environ un quart de son poids en financières.
Août s’est néanmoins achevé sur une hausse de 1,4 %, prolongeant une série à cinq mois consécutifs de progression, alors même que l’indice a reflué depuis un record proche de 54 750 atteint le 5 août, après avoir commencé le mois juste au-dessus de 52 500 ; la hausse sur trois séances avait dépassé 4 %. La clôture de lundi se situait à environ 2,7 % sous ce sommet et à quelque 550 points au-dessus de l’EMA 50 jours, proche de 52 700, tandis que les rendements des Treasuries sont restés élevés, le 10 ans vers 4,73 % et le 30 ans au-dessus de 5,20 %, près d’un plus haut de 19 ans établi plus tôt en août. Les contrats à terme sur les fed funds intégraient environ 60 % de probabilité d’une hausse de 25 pb le 16 septembre, contre environ 35 % avant vendredi, avec à venir comme catalyseurs l’ISM manufacturier à 14h00 GMT, les « prices paid » des services, l’emploi privé, le Beige Book et le rapport sur l’emploi à 12h30 GMT ; le consensus vise environ +60 000 après la contraction de 23 000 en juillet, et l’IPC est attendu le 11 septembre. Les niveaux techniques cités étaient une résistance légèrement au-dessus de 53 500, puis 53 800 et 54 750, et des supports vers 53 100, 53 000, 52 800 et 52 700 ; le Stoch RSI évoluait autour de 35, avec un biais baissier sous 53 500 et une invalidation sur une clôture journalière au-dessus de 53 800.
Saisonnalité du Dow Jones et perspective tactique
À l’approche de septembre, historiquement le mois le plus mauvais pour le Dow Jones avec un recul moyen de 1,5 % depuis 1950, il faut se préparer à une poursuite du momentum baissier. Alors que l’indice a glissé de son sommet d’août proche de 54 750 vers la zone des 53 300, les intervenants sur dérivés devraient privilégier l’achat de puts de court terme. Nous recommandons de conserver un biais baissier tant que la résistance à 53 500 plafonne les rebonds, en visant un mouvement vers l’EMA 50 jours ascendante, proche de 52 700.
La principale force qui tire le marché vers le bas est la revalorisation rapide des taux, avec le rendement du Treasury à 10 ans autour de 4,73 % et le 30 ans au-delà de 5,20 %. Les futures sur fed funds intègrent désormais 60 % de probabilité d’une hausse des taux le 16 septembre, en nette hausse par rapport à 35 % la semaine dernière. On peut exploiter ce changement via des spreads verticaux baissiers sur les financières sensibles aux taux, qui subissent une forte pression liée à la remontée du taux d’actualisation.
Énergie, inflation et stratégies de volatilité
Avec un Brent qui se maintient au-dessus de 90 dollars le baril, les craintes d’inflation alimentées par l’énergie compliquent les perspectives de marché. Historiquement, des prix du pétrole durablement au-dessus de 90 dollars compressent les marges des secteurs non énergétiques et poussent à la hausse l’indice de volatilité du CBOE (VIX). Les traders sur dérivés peuvent envisager des calls acheteurs sur des valeurs de l’énergie comme Chevron afin de se couvrir contre une baisse plus large des actions.
Les prochains jours seront marqués par des publications macroéconomiques à fort impact, notamment les PMI de l’ISM et le rapport sur l’emploi de vendredi, attendu sur une hausse modeste de 60 000 emplois. Un chiffre de l’emploi faible pouvant soudainement écarter l’hypothèse d’une hausse des taux, il convient d’utiliser des straddles acheteurs pour capter l’expansion de prime liée à la volatilité induite. L’épreuve majeure pour cette stratégie interviendra avec la publication cruciale de l’IPC le 11 septembre.
Nous suggérons de surveiller le Stochastic RSI journalier, actuellement en baisse autour de 35, ce qui indique que l’indice dispose encore d’une marge de repli avant d’entrer en zone de survente. Tout rebond technique doit être considéré comme une opportunité de vente à découvert, avec une clôture journalière au-dessus de 53 800 comme point d’invalidation strict. En cas de rupture du support à 53 100, nous anticipons une baisse rapide vers la zone de support majeure comprise entre 52 800 et 52 700.
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