Le dollar américain a entamé la semaine légèrement plus ferme, alors que les actions se négociaient sur la défensive et que les Treasuries se renforçaient. Les marchés adoptent un positionnement prudent à l’approche de catalyseurs potentiels, notamment d’éventuelles sanctions contre l’Iran, la publication de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis et le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole — autant de facteurs susceptibles de soutenir à court terme un rebond du billet vert à mesure que les positions sont allégées.
Malgré ce sursaut, la tendance de fond demeure négative. Scotiabank souligne des conditions techniques baissières : les indicateurs de momentum suggèrent que la baisse pourrait s’essouffler, mais sans signe de retournement. Dans cette optique, tout rebond du Dollar Index (DXY) devrait rester plafonné, avec des gains à court terme probablement limités à la zone des 100 points.
Implications de trading et stratégie sur dérivés
Nous observons une tentative de rebond prudent du Dollar Index (DXY), mais nous conseillons aux intervenants sur dérivés de rester très sceptiques quant à toute hausse durable. L’indice évolue actuellement juste sous le seuil critique des 100, en net recul par rapport à ses précédents sommets pluriannuels au-delà de 106. Nous recommandons d’utiliser des options d’achat (calls) de court terme pour capter de brèves phases de hausse, tout en se préparant à un plafond marqué à proximité de 100.
Le calendrier chargé de la semaine, avec notamment les chiffres d’inflation PCE aux États-Unis et le discours de Jackson Hole de la Réserve fédérale, devrait alimenter une forte volatilité. Avec une inflation PCE sous-jacente autour de 2,5 %, la Fed est attendue sur une posture prudente, ce qui pourrait temporairement soutenir le billet vert à mesure que les opérateurs ajustent leurs positions. Les traders sur dérivés peuvent envisager de structurer des stratégies de risk reversal ou d’acheter des puts de protection sur USD pour se couvrir contre un décrochage soudain après le discours.
Flux refuge, technique et positionnement
Les tensions géopolitiques, en particulier autour de sanctions contre l’Iran, maintiennent les marchés sur la défensive et soutiennent temporairement le dollar via son statut de valeur refuge. Toutefois, les données de positionnement de la CFTC montrent que les positions spéculatives nettes vendeuses sur l’USD restent proches de leurs plus hauts pluriannuels, ce qui signifie que ce rebond est principalement alimenté par des rachats de positions courtes. Nous suggérons de privilégier des stratégies de range, telles que des iron condors sur l’EUR/USD, afin de tirer parti des difficultés attendues du dollar à franchir nettement le seuil des 100.
D’un point de vue technique, les moyennes mobiles du DXY continuent de signaler une tendance baissière marquée. Historiquement, lorsque l’indice reste durablement sous sa moyenne mobile à 200 jours, les rebonds techniques s’essoufflent rapidement. Nous estimons que les traders devraient mettre à profit toute brève phase de vigueur vers 100 pour initier de nouvelles positions vendeuses, via l’achat d’options de vente (puts) sur le dollar.
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