Le dollar américain a entamé la semaine sur une note plus ferme, les marchés intégrant un nouveau resserrement de la Réserve fédérale. L’indice du dollar américain (DXY) progressait de 0,15 % autour de 100,37, tandis que l’outil FedWatch du CME évaluait à près de 88 % la probabilité d’au moins une hausse de taux supplémentaire cette année. Ce réajustement des anticipations fait suite à la décision de la semaine dernière de relever les taux de 25 points de base, à une fourchette de 3,75 %–4,00 %, et de signaler de nouvelles actions. La période de silence (« blackout period ») de la Fed touchant à sa fin, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, doit s’exprimer à Londres.
Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a réitéré que l’inflation élevée demeure une préoccupation centrale de la politique monétaire. Ses commentaires ont obtenu un score de 6,2 sur le FXS Speechtracker, contre une moyenne historique de 6,3, et le FXS Fed Sentiment Index a reculé de 1,47 point à 150,61, restant toutefois au-dessus du seuil neutre de 100. Par ailleurs, l’attention se tourne vers une réunion de l’Assemblée générale des Nations unies à New York à partir du lundi 21 septembre, à laquelle participeront le président américain Donald Trump et des dirigeants du Golfe. Sur le plan technique, le DXY s’échangeait à 100,35, au-dessus de l’EMA à 20 jours de 99,63, avec un RSI à 63,15 ; le plus haut de la semaine dernière se situe près de 100,55.
Se positionner pour un dollar américain plus fort
Alors que l’indice du dollar américain (DXY) évolue actuellement autour de 100,35, nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner en faveur d’une poursuite de la vigueur du billet vert dans les prochaines semaines. Depuis que l’indice a franchi nettement sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours, à 99,63, l’adoption de positions longues sur des contrats à terme adossés au dollar constitue une stratégie tout à fait envisageable. Historiquement, lorsque le DXY maintient une cassure au-dessus de cette EMA avec un RSI proche de 63, il progresse souvent encore de 1,2 % à 1,5 % avant de montrer des signes d’essoufflement.
Étant donné que l’outil FedWatch du CME indique 88 % de probabilité d’une nouvelle hausse de taux, il convient également de se couvrir contre la remontée des rendements. Les opérateurs sur dérivés peuvent acheter des options de vente (puts) sur les contrats à terme sur Treasuries ou mettre en place des swaps payeurs afin de tirer parti de cette dynamique plus restrictive. Ces stratégies sont étayées par le maintien d’un Fed Sentiment Index élevé, à 150,61, ce qui, historiquement, signale qu’une politique monétaire restrictive est appelée à durer.
Stratégies options et volatilité
Avec un indice de force relative (RSI) à 63,15, le marché gagne en momentum sans être encore en zone de surachat. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) sur le dollar contre l’euro et la livre, en visant une cassure au-dessus du récent sommet à 100,55. Toutefois, il est impératif de placer des stop-loss stricts juste sous le niveau de support de 99,63 afin de limiter les risques en cas de retournement brutal de la tendance.
Enfin, l’Assemblée générale de l’ONU qui débute aujourd’hui à New York devrait alimenter la volatilité à court terme sur les marchés. Nous pouvons exploiter cette incertitude en mettant en place des straddles longs sur les principales paires de devises, afin de profiter de mouvements de prix brusques et soudains. Cette approche permet de capter des gains liés à la volatilité, que le dollar progresse ou recule durant ces discussions diplomatiques très médiatisées.
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