Le dollar américain s’est affaibli alors même que le Brent progressait, après des attaques houthies contre des pétroliers en mer Rouge, qui ont accru le risque géopolitique et fait remonter les rendements des bons du Trésor américain. Des perturbations de l’offre en Russie et au Kazakhstan ont suivi des frappes de drones ukrainiens sur des infrastructures de la mer Noire, tandis que des données de Kpler montraient une baisse du trafic dans le détroit d’Ormuz à neuf navires et un recul du transit via le Bab el-Mandeb de 44 à 29. La hausse des prix de l’énergie alimente les craintes d’inflation et renforce les anticipations d’un durcissement de la politique monétaire.
Les marchés à terme intègrent une probabilité de 90 % d’une hausse de taux de la BCE en septembre, contre 77 % pour la Fed ; ils suggèrent aussi une probabilité de 60 % de deux relèvements en 2026 pour la BCE, contre 56 % pour la Fed. L’IPC de la zone euro est remonté de 1,9 % en février à 3,2 % en mai, conduisant la BCE à relever son taux de dépôt de 25 points de base à 2,25 %, avant un reflux à 2,8 % en juin. Au Japon, l’USDJPY a reculé après un sondage Reuters indiquant que 53 % des 51 experts interrogés s’attendent à une hausse du taux au jour le jour de 1 % à 1,25 % d’ici décembre, 35 % anticipant un mouvement en octobre.
Volatilité de l’énergie et opportunités de trading
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les contrats liés à l’énergie, le Brent restant chahuté autour de 85 à 90 dollars le baril en raison de la persistance des perturbations en mer Rouge. Les données récentes sur le transport maritime confirment que le volume de transit par le détroit de Bab el-Mandeb a chuté d’environ 60 % par rapport aux niveaux habituels, ce qui renchérit les coûts de fret et les prix de l’énergie. Nous recommandons de recourir à des spreads haussiers de calls sur le brut afin de tirer parti de ces pressions croissantes du côté de l’offre au cours des prochaines semaines.
Décisions des banques centrales et stratégies FX
Alors que la réunion de juillet de la Banque centrale européenne est au centre de l’attention, nous conseillons aux traders de surveiller étroitement la paire EUR/USD, qui s’est appréciée sur fond d’anticipations plus restrictives. Si la BCE devrait maintenir aujourd’hui son taux de dépôt à 2,25 %, toute rhétorique offensive de Christine Lagarde au sujet d’une hausse en septembre pourrait soutenir davantage l’euro. Pour gérer le risque d’un retournement brutal du marché, nous privilégions l’utilisation d’options en straddle long sur l’EUR/USD afin de profiter d’une forte volatilité.
Nous voyons une opportunité intéressante sur les contrats à terme de taux, où les prix de marché reflètent actuellement une probabilité de 90 % d’une hausse de la BCE en septembre, contre 77 % pour la Fed. L’inflation de la zone euro restant tenace en raison des conflits géopolitiques, le régulateur européen est fortement incité à agir en premier. Nous proposons de traiter des contrats à terme Eurocurrency et Secured Overnight Financing Rate (SOFR) afin d’exploiter ces trajectoires divergentes des banques centrales.
Enfin, nous conseillons de se positionner en faveur d’un yen japonais plus fort, alors que des rumeurs suggèrent que la Banque du Japon pourrait relever son taux au jour le jour à 1,25 % plus tôt que prévu. Un sondage récent montre que 53 % des économistes attendent cette hausse d’ici décembre, ce qui oblige déjà les vendeurs à découvert à déboucler leurs positions. Nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) sur l’USD/JPY pour capter le potentiel de baisse, à mesure que le yen poursuit son redressement.
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