Les principales paires de devises se préparent à une semaine riche en statistiques, dominée par les indicateurs du marché du travail américain et les commentaires de banques centrales (Fed, BCE, BoE et RBA). Le DXY a glissé vers 101,30 vendredi, sur fond de prises de bénéfices de fin de trimestre, l’attention se tournant vers les offres d’emploi JOLTS, la variation de l’emploi ADP, l’ISM manufacturier, les inscriptions hebdomadaires au chômage et, vendredi, le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls). L’EUR/USD s’est maintenu près de 1,1390 alors que sont attendus, en zone euro, l’IPC préliminaire, les indicateurs de confiance, les ventes au détail, le chômage et les PMI définitifs. Le GBP/USD évoluait autour de 1,3200 avant la publication finale du PIB britannique du T1 et des interventions de responsables de la BoE, tandis que l’USD/JPY s’est replié vers 161,70 avec en ligne de mire les ventes au détail au Japon, le taux de chômage et l’indice Tankan des grandes entreprises manufacturières. L’AUD/USD a dérivé vers 0,6890 avec le discours de la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, les minutes de la RBA, les permis de construire, la balance commerciale et les PMI australiens, en parallèle des PMI NBS et RatingDog en Chine.
L’or a légèrement progressé autour de 4 070 $, restant arrimé aux statistiques américaines de l’emploi et aux anticipations de politique monétaire de la Fed. Le WTI est passé sous 70 $ le baril à 69,10 $, après la signature d’un accord-cadre entre Israël et le Liban, laissant le brut focalisé sur les signaux de demande mondiale issus des PMI chinois et des publications macroéconomiques américaines. La semaine comporte des interventions programmées, notamment Bullock dimanche, Huw Pill (BoE) et la présidente de la BCE Christine Lagarde lundi, plusieurs membres de la BCE mardi et mercredi, ainsi que le président de la Fed Warsh mercredi, avant de nouveaux commentaires de la BCE et de la BoE jusqu’à vendredi. Aucune décision majeure de taux n’est attendue de la Fed, de la BCE, de la BoE, de la BoJ ou de la RBA, mais les minutes de la RBA mardi constitueront le principal point d’information sur la politique monétaire.
Les grandes devises se préparent à des publications économiques clés
Nous nous préparons à une semaine de tests significatifs pour les principales devises, avec un focus particulier sur les prochaines données du marché du travail américain. Alors que l’indice dollar (DXY) évolue autour de 101,30, le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi sera l’événement central. Après un gain de 170 000 emplois le mois dernier, inférieur aux attentes, tout chiffre au-dessus du consensus de 185 000 pourrait signaler une vigueur persistante de l’économie et nous inciter à envisager des options d’achat sur le dollar.
L’euro affiche un ton ferme près de 1,1390, mais sa trajectoire sera déterminée par les prochains chiffres d’inflation en zone euro. La dernière estimation préliminaire de l’inflation sous-jacente (Core CPI) s’est établie à 2,8%, un niveau jugé tenace ; si les données de cette semaine ne montrent pas un net ralentissement, la Banque centrale européenne pourrait être contrainte de conserver une posture restrictive. Nous rechercherons tout signe de persistance de l’inflation pour renforcer des positions longues sur l’euro, en anticipant une réaction plus « faucon » des décideurs.
La livre sterling reste atone autour de 1,3200, le marché arbitrant entre une inflation britannique persistante et des signes de ralentissement de l’élan économique. Avec une inflation totale toujours proche de 3,2% — bien au-dessus de la cible de la Banque d’Angleterre — la lecture finale du PIB du T1 sera déterminante. Une croissance supérieure aux attentes compliquerait la position de la BoE et pourrait offrir une opportunité d’achat sur la livre.
Nous avons vu le yen se renforcer, ramenant l’USD/JPY vers 161,70, un niveau qui, historiquement, attire l’attention des autorités japonaises. L’indice Tankan des grandes entreprises manufacturières devient désormais un indicateur pivot pour jauger la santé du secteur privé japonais. Une publication solide conforterait l’inclinaison de la Banque du Japon vers un resserrement, rendant des options de vente sur l’USD/JPY attractives.
Le dollar australien montre des signes de faiblesse près de 0,6890, une tendance que nous attribuons aux récents indices de fragilité économique en Chine. Le dernier PMI manufacturier Caixin s’est légèrement replié sous le seuil de 50 à 49,7, et une nouvelle lecture faible renforcerait les inquiétudes sur la demande de matières premières australiennes. Nous suivrons les minutes de la RBA à la recherche d’indices « faucons », mais le principal risque pour l’AUD semble rester orienté à la baisse.
Les matières premières guidées par les données macro et la géopolitique
L’or se maintient autour de 4 070 $ l’once, soutenu par le récent repli des rendements des Treasuries et par l’incertitude plus large sur les marchés. Son évolution dépendra largement du rapport sur l’emploi américain et des anticipations qui en découleront pour la politique de la Réserve fédérale. Un chiffre d’emploi décevant alimenterait probablement des paris sur une Fed moins restrictive, apportant un soutien supplémentaire au métal précieux.
Le pétrole WTI est passé sous 70 $ pour s’échanger à 69,10 $ le baril, principalement parce qu’un accord politique récent entre Israël et le Liban a réduit la prime de risque géopolitique. L’attention se recentre désormais sur les signaux de demande mondiale, d’autant que l’EIA a fait état la semaine dernière d’une hausse surprise des stocks de 2,1 millions de barils. Nous surveillerons de près les PMI chinois, qui constitueront un indicateur clé de la demande énergétique à venir.
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