Le dollar canadien est resté globalement stable, l’USD/CAD évoluant autour du niveau d’équilibre fondamental estimé par Scotiabank à 1,3920. Cette estimation a été légèrement relevée depuis vendredi, ce que Scotiabank a relié à l’élargissement des spreads de swap court terme États-Unis/Canada, tandis que le potentiel de baisse de la devise a été jugé limité malgré des anticipations volatiles concernant la Réserve fédérale et le regain d’incertitude commerciale. Les gains, toutefois, ont été présentés comme contraints par l’important écart de taux.
L’attention devrait se déplacer vers la décision de mercredi de la Banque du Canada, attendue sans changement de politique, puis vers les statistiques du marché du travail de vendredi, où l’emploi est attendu en hausse de 15 000 après le gain de juillet. Sur les graphiques, Scotiabank a qualifié les signaux techniques de mitigés, ajoutant que le dollar américain est repassé à la hausse au travers du canal baissier d’août après le recul depuis la zone de 1,41. La résistance est située à 1,3980/00, avec des supports à 1,3845 et 1,3820/25.
Résilience du dollar canadien et environnement de marché
Nous observons que le dollar canadien se maintient près de sa juste valeur à 1,3920 face au dollar américain, malgré l’évolution des anticipations de politique monétaire. Cette résilience est notable alors que l’écart de rendement à deux ans entre les États-Unis et le Canada demeure large, autour de 75 points de base, ce qui plafonne fortement tout rallye significatif du dollar canadien. Pour les intervenants sur dérivés, cet environnement de trading serré suggère qu’une cassure de grande ampleur est très peu probable dans les prochaines semaines.
Nous anticipons que la prochaine réunion de politique monétaire de la Banque du Canada maintiendra le statu quo, préservant l’écart de taux actuel. Par ailleurs, le prochain rapport sur l’emploi au Canada devrait faire état d’un gain modeste de 15 000 postes, en ligne avec une dynamique de créations d’emplois régulière mais lente observée plus tôt cette année. Ces publications peu marquantes impliquent que l’on doit s’attendre à très peu d’élan directionnel à court terme.
Stratégie sur dérivés et gestion du risque
Dans ce contexte d’évolution en range, nous conseillons aux traders de dérivés de privilégier des stratégies de collecte de prime, comme les iron condors ou les short strangles. Vendre des options avec des bornes juste au-delà du support clé à 1,3820 et de la résistance à 1,4000 permet de bénéficier de l’érosion de la valeur temps. Les données historiques montrent que lorsque cette paire de devises évolue près de son équilibre fondamental, la volatilité implicite est souvent surévaluée, offrant un avantage statistique aux vendeurs d’options.
Il faut néanmoins gérer le risque de près en surveillant le niveau de résistance à 1,3980, où tout choc de marché soudain pourrait déclencher des pointes haussières temporaires. Si le dollar américain corrige à la hausse vers ce plafond, il devrait probablement rencontrer une forte pression vendeuse et revenir rapidement vers sa moyenne. Pour protéger nos positions, nous devrions placer des ordres stop d’achat de couverture juste au-dessus de 1,4020.
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