Le dollar canadien a globalement peu évolué au cours de la séance, malgré le regain de frictions commerciales entre les États-Unis et le Canada et des interdictions ciblées d’importation. Les premiers gains ont suivi des remarques évoquant un « déséquilibre du dollar (canadien) », mais le mouvement s’est essoufflé, les marchés y voyant des implications limitées à court terme. De nouvelles informations faisant état de restrictions visant certains produits canadiens — produits laitiers, alcool et biens liés aux motos — n’ont pas davantage influencé la devise, ces mesures devant entrer en vigueur le 29 septembre.
Les modèles de Scotiabank indiquent une amélioration des fondamentaux du CAD dans un contexte de dollar américain plus faible, et l’estimation de juste valeur de la banque pour l’USD/CAD a légèrement reculé à 1,3736. L’évolution des prix reste cantonnée à une fourchette, mais les signaux techniques penchent contre le billet vert : le rebond depuis le point bas de fin août s’est interrompu puis inversé, laissant une résistance dans la zone des 1,39 bas à moyens. Un support est identifié à 1,3715/35, avec un risque de baisse s’étendant vers 1,3500/50 ; les rebonds au-delà du milieu des 1,38 devraient susciter des ventes.
Stratégie de trading sur dérivés pour l’USD/CAD
Nous estimons que les traders de dérivés devraient se positionner en faveur d’un dollar canadien (CAD) plus fort face au dollar américain (USD) au cours des prochaines semaines. Bien que de nouvelles interdictions d’importation américaines sur des produits canadiens doivent entrer en vigueur le 29 septembre, le CAD a bien résisté, et nous estimons que la juste valeur de l’USD/CAD est désormais retombée à 1,3736. Les traders devraient chercher à vendre l’USD/CAD sur des rebonds temporaires, en visant un repli vers la zone 1,3500 à 1,3550.
Justification économique et recommandation sur options
Notre opinion est étayée par les statistiques économiques récentes : le PIB du Canada a progressé à un rythme annualisé de 2,1 % au deuxième trimestre, au-dessus des attentes, ce qui témoigne de la résilience de l’économie. Historiquement, lorsque l’économie canadienne surperforme les anticipations de croissance alors que la Réserve fédérale américaine réduit ses taux, le CAD a tendance à se renforcer. La Fed étant attendue pour de nouvelles baisses de taux ce mois-ci, l’écart de taux devrait probablement évoluer en faveur de la devise canadienne.
Pour tirer parti de cette dynamique, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) USD/CAD hors de la monnaie, avec un prix d’exercice proche de 1,3700. Comme nous identifions une résistance technique très marquée au milieu des 1,39, le risque d’un fort rallye de l’USD reste faible. Cette stratégie d’options permet aux traders de limiter leur risque baissier tout en se positionnant pour un repli progressif de la paire de devises.
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