Le dollar américain a atteint des sommets de sept semaines après que le Federal Open Market Committee a adopté mercredi un ton plus restrictif (« hawkish »), des cours fermes du brut venant également étayer le mouvement. Le Dollar Index a repassé 100,00, au plus haut de deux mois, mettant fin à deux semaines consécutives de baisse. La semaine à venir comprend l’indice d’activité nationale de la Fed de Chicago le 21 septembre, puis l’enquête ADP sur l’emploi et les stocks hebdomadaires de brut américain de l’American Petroleum Institute le 22 septembre. Le 23 septembre, les demandes de prêts hypothécaires (MBA) sont attendues, ainsi que les PMI préliminaires S&P Global des secteurs manufacturier et des services et les stocks hebdomadaires de brut de l’Energy Information Administration, avant, le 24 septembre, les inscriptions hebdomadaires au chômage, la balance des paiements courants, les ventes de logements neufs et le sommet Trump–Xi. Les prix à la production, les ventes de logements existants et un rapport de l’EIA sur les stocks de brut figurent au programme du 10 septembre, tandis que les commandes de biens durables et l’indice final de l’Université du Michigan clôturent l’agenda.

Sur le marché des changes, l’EUR/USD a prolongé son repli vers 1,1450, un plus bas de sept semaines, alors que la confiance des consommateurs en zone euro est attendue le 22 septembre, puis les PMI « flash » S&P Global pour l’Allemagne et la zone euro le 23 septembre, avant l’indice IFO du climat des affaires en Allemagne le 24 septembre et l’indicateur GfK de confiance des ménages le 25 septembre. Le GBP/USD a reculé autour de 1,3330 ; au Royaume-Uni, le calendrier comprend l’emprunt net du secteur public le 22 septembre, les PMI « flash » S&P Global le 23 septembre, l’enquête CBI sur la distribution le 24 septembre et la confiance des consommateurs GfK le 25 septembre. L’USD/JPY s’est rapproché de 158,00, un plus haut de deux semaines, avec seuls les PMI « flash » S&P Global attendus, tandis que l’AUD/USD est revenu à 0,7070 pour la première fois depuis la mi-août, avec les PMI le 23 septembre et le rapport sur l’emploi en Australie le 24 septembre ; les décisions de banques centrales incluent la PBoC le 21 septembre, la MNB le 22 septembre, la BI le 23 septembre avec une hausse à 6,00% aux côtés de la RBSA, et le 24 septembre la Riksbank, la Norges Bank, la BNS et Banxico.

Dérivés et stratégies de change dans un contexte de fermeté du dollar

Nous suggérons aux intervenants sur les dérivés de se préparer à la poursuite de la domination du dollar américain, alors que l’indice du dollar (DXY) se maintient au-dessus du seuil clé de 100,00. Le recentrage restrictif de la Réserve fédérale maintient les rendements des Treasuries à des niveaux élevés — ce qui, historiquement, ramène le 10 ans vers 4,0% lors de cycles de durcissement comparables — rendant les positions longues USD toujours très attractives. Les opérateurs devraient envisager d’acheter du dollar sur de légers replis, avant un calendrier macroéconomique chargé à partir du 21 septembre.

La vigueur persistante des prix du pétrole, le Brent testant une résistance clé proche de 80 dollars le baril, entretient les pressions inflationnistes et soutient les dérivés liés à l’énergie. Nous recommandons aux opérateurs d’options de recourir à des spreads haussiers (bull call spreads) sur le Brent ou le WTI afin de tirer parti de cette dynamique ascendante. Les prochains rapports de stocks de l’EIA, les 23 et 25 septembre, constitueront des catalyseurs majeurs de volatilité pour ces positions sur l’énergie.

Sur le marché des options de change, nous privilégions l’achat de puts sur EUR/USD et GBP/USD, les deux paires subissant une pression baissière marquée. L’EUR/USD a glissé vers des plus bas de sept semaines autour de 1,1450, et des PMI faibles en zone euro le 23 septembre pourraient facilement l’enfoncer davantage. De même, le GBP/USD apparaît vulnérable autour de 1,3330, ce qui rend les positions vendeuses sur la livre pertinentes à l’approche des prochaines données de confiance des consommateurs britanniques.

L’incapacité de la Banque du Japon à délivrer un message plus restrictif a porté l’USD/JPY vers 158,00. Étant donné que le yen s’est historiquement déprécié de plus de 10% face au dollar lors de périodes prolongées de politique monétaire accommodante, nous anticipons une nouvelle faiblesse. Nous conseillons aux opérateurs d’utiliser un effet de levier via des options d’achat (calls) sur USD/JPY, tout en surveillant de près les niveaux susceptibles de déclencher une intervention des autorités.

Décisions des banques centrales et volatilité géopolitique

Un programme chargé de décisions de politique monétaire et le très attendu sommet Trump-Xi du 24 septembre devraient générer d’importantes opportunités de swing trading. Les indices de volatilité comme le VIX, qui ont historiquement tendance à s’envoler lors de différends tarifaires et de négociations commerciales à forts enjeux, laissent penser que l’achat de straddles sur les principaux indices actions pourrait offrir un potentiel élevé. Il conviendra de rester agile, ces titres géopolitiques pouvant modifier rapidement le sentiment de marché d’un jour à l’autre.

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