Pendant les échanges aux États-Unis le 1er juillet 2025, le dollar américain s’est initialement affaibli avant de se stabiliser face aux principales monnaies. Le rapport JOLTS sur les offres d’emploi a dépassé les attentes avec 7,769 millions d’emplois contre une estimation de 7,3 millions, tandis que les données ISM étaient légèrement supérieures aux prévisions à 49,0. Les commentaires des banques centrales, y compris ceux du président de la Fed Powell, ont suggéré une perspective économique stable, bien que des réductions de taux ne soient pas exclues. Powell a souligné que l’inflation pourrait augmenter en raison des droits de douane et a insisté sur la nécessité de s’attaquer à la trajectoire de la dette américaine non soutenable. Le président de la BCE, Lagarde, a confirmé que l’objectif d’inflation de 2 % de la zone euro avait été atteint, mais a mis en garde contre la complaisance. Elle a renforcé l’approche axée sur les données de la BCE et le long processus nécessaire pour un changement mondial par rapport au dollar américain. Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Bailey, a souligné les pressions inflationnistes persistantes et les signes d’un ralentissement économique. Le gouverneur de la BOJ, Ueda, a commenté les tendances inflationnistes et les approches prudentes concernant les futures augmentations de taux. Réactions du marché Les rendements américains ont augmenté, en particulier les rendements à court terme, après une journée mitigée pour les actions. Le Dow et le Russell 2000 ont enregistré des gains, tandis que le S&P 500 et le NASDAQ ont chuté. Le pétrole brut est resté stable, l’or a augmenté et le Bitcoin a diminué. Les tensions politiques et commerciales se sont poursuivies, avec le président Trump impliqué dans des discussions sur les droits de douane et des échanges avec Elon Musk. Les événements de la session de trading du 1er juillet ont fourni une multitude de signaux, dont beaucoup étaient contradictoires, mais non dépourvus de direction. Les marchés ont vu le dollar américain glisser initialement, pour retrouver sa stabilité plus tard dans la session. Cela suggère une résilience sous-jacente du dollar, soutenue par des indicateurs du marché du travail plus forts que prévu. Le rapport JOLTS, montrant près de 470 000 ouvertures d’emploi de plus que prévu, indique que les employeurs sont toujours à la recherche de personnel — un signe possible que la demande dans l’économie ne s’est pas arrêtée malgré des conditions de resserrement plus larges. Pendant ce temps, l’impression ISM, inférieure à 50, a tout de même légèrement dépassé les attentes. Bien qu’historiquement, une lecture inférieure à 50 indique une contraction, le chiffre supérieur aux prévisions suggère que la contraction de l’industrie manufacturière américaine ne pourrait pas s’aggraver — du moins pas encore. Cette légère surprise a probablement apporté un certain soulagement aux marchés boursiers américains, bien que les secteurs technologique et élargi aient faibli pendant que les petites capitalisations ont enregistré des gains. Il n’est pas surprenant que le Russell 2000 ait rebondi le même jour que les rendements à court terme ont augmenté. Cette hausse spécifique des maturités plus courtes suggère souvent une réévaluation des attentes en matière de taux — les investisseurs devenant un peu moins certains que le chemin des taux va baisser aussi fortement ou aussi rapidement que prévu. Les remarques de Powell ont pointé vers une perspective d’inflation complexe. Les attentes croissantes que les droits de douane pourraient entraîner des pressions sur les prix, et sa mention prudente de la position fiscale des États-Unis attirent à nouveau l’attention sur des problèmes structurels plutôt que cycliques. Ce n’était pas tellement un indice de mouvement immédiat des taux, mais plutôt un rappel que l’inflation seule n’est plus le seul facteur pesant sur les considérations politiques. La réponse du marché à cela a été relativement limitée, peut-être parce que le ton correspondait à ce qui avait été attendu : pas de hâte pour les réductions, mais options maintenues ouvertes. Les rendements en hausse indiquent que les traders de titres à revenu fixe ont révisé à la baisse leurs attentes d’un assouplissement immédiat. Il y a un sentiment croissant que la prudence, plutôt que l’urgence, définira les réponses monétaires à court terme. Sur les actifs à risque, l’action des prix était plus divisée. Les gains du Dow et du Russell 2000 contrastaient avec les baisses marginales du S&P et du NASDAQ. Cette séparation suggère une rotation — certains secteurs intégrant une résilience économique croissante, tandis que d’autres réagissaient possiblement à un environnement de taux d’actualisation plus élevés.

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