Les États-Unis ont affiché un déficit de 432,3 Md$ en juillet, le plus important écart mensuel depuis mars 2021, portant le déficit de l’exercice à 1 800 Md$ alors qu’il reste deux mois à courir sur l’exercice 2026. L’article relie cette dérive à une dépendance au financement de court terme, ce qui expose à répétition l’encours de dette aux rendements courants, et décrit une relance d’une approche de type « Treasury Twist » via des rachats de Treasuries à 30 ans parallèlement à une intensification des émissions sur le court bout de la courbe. Le service de la dette est estimé à 3 Md$ par jour, s’approchant de 100 Md$ par mois et de 1 200 Md$ par an ; après 10 mois, la charge nette d’intérêts atteint 963 Md$, en hausse de 14% sur un an.
Dynamique du déficit budgétaire et structure de la dette
Les États-Unis ont affiché un déficit de 432,3 Md$ en juillet, le plus important écart mensuel depuis mars 2021, portant le déficit de l’exercice à 1 800 Md$ alors qu’il reste deux mois à courir sur l’exercice 2026. L’article relie cette dérive à une dépendance au financement de court terme, ce qui expose à répétition l’encours de dette aux rendements courants, et décrit une relance d’une approche de type « Treasury Twist » via des rachats de Treasuries à 30 ans parallèlement à une intensification des émissions sur le court bout de la courbe. Le service de la dette est estimé à 3 Md$ par jour, s’approchant de 100 Md$ par mois et de 1 200 Md$ par an ; après 10 mois, la charge nette d’intérêts atteint 963 Md$, en hausse de 14% sur un an.
Contraintes de politique monétaire et levier financier
Dans ce contexte, l’article présente la politique monétaire comme contrainte, la Fed arbitrant entre la hausse du coût des T-bills et les risques d’inflation sur la partie longue, tout en envisageant une réduction du bilan autour des niveaux actuels de taux directeurs. Il souligne que le rendement du Treasury à 30 ans évolue à son plus haut depuis 2001 et affirme que les rendements sur l’ensemble de la courbe se situent à des sommets de vingt-cinq ans, et ce avant même un désendettement significatif du bilan. Il mentionne également 55 Md$ de création monétaire depuis fin mai et un rapport d’un groupe de travail attendu début 2027, tout en recensant des poches de levier liées à 1 600 Md$ de crédit privé, 1 400 Md$ de dette de CLO, 1 500 Md$ d’obligations à haut rendement, 1 400 Md$ de dette sur marge, 40 000 Md$ de dette nationale et 18 800 Md$ de dette des ménages, avec en parallèle un bilan de la Fed proche de 7 000 Md$.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
