Le solde du compte courant du Mexique a augmenté à 7 702 millions de dollars d’un trimestre à l’autre au T4. Ce chiffre est inférieur aux 11 520 millions attendus.
Le résultat montre que le solde publié est inférieur à la prévision de 3 818 millions de dollars. Le chiffre est en dollars américains et concerne la période du T4.
Nous constatons que l’excédent du compte courant du quatrième trimestre 2025 s’établit à 7,7 milliards de dollars, sous notre attente de plus de 11,5 milliards. Cela signifie que moins de devises (monnaies étrangères comme le dollar) sont entrées dans le pays que prévu, ce qui pèse sur le peso. Cette surprise devrait pousser le sentiment de marché contre le MXN (code du peso mexicain) dans les prochaines semaines.
Avec ces données, nous regardons des stratégies qui profitent d’un peso plus faible, par exemple acheter des options d’achat (droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/MXN (taux de change dollar/peso). Le peso a été fort, autour de 17,50 pesos pour un dollar récemment, surtout grâce à un écart de taux d’intérêt attractif avec les États‑Unis (différence entre les taux mexicains et américains). Ce rapport décevant pourrait déclencher une hausse du taux de change vers 18,00.
Ce rapport complique la situation pour Banxico (la banque centrale du Mexique) avant sa réunion de mars. Même si l’inflation en janvier 2026 restait élevée et difficile à faire baisser à 4,5%, ce signal de croissance pourrait l’amener à adopter un ton plus accommodant (plus favorable à des baisses de taux). Nous surveillerons les swaps de taux d’intérêt (contrats où des acteurs s’échangent des paiements liés à des taux, utilisés pour anticiper les taux futurs) pour voir si le marché revoit le prix des baisses de taux attendues cette année.
Cette faiblesse vient probablement d’une balance commerciale plus faible (différence entre exportations et importations), possiblement liée au récent ralentissement de l’activité manufacturière américaine (production des usines) observé dans les données de janvier. Même avec des transferts de fonds élevés (argent envoyé par des travailleurs à l’étranger), qui ont dépassé 63 milliards de dollars sur l’ensemble de 2025, cela n’a pas suffi pour atteindre la prévision d’excédent plus élevée. Cela suggère une fragilité du scénario de croissance tirée par les exportations.
La surprise de ces données augmente l’incertitude sur la direction du peso. Pour ceux qui n’ont pas de scénario clair, acheter de la volatilité (parier sur de grands mouvements de prix) via des options comme les straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix) peut être une stratégie prudente. Cela peut gagner si le MXN bouge fortement, à la hausse ou à la baisse, pendant que le marché digère ces informations.
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