Le brut Brent a été soutenu par les risques d’offre liés au détroit d’Ormuz et par des stocks de diesel tendus, ce qui a contribué à maintenir les prix près de 94 dollars. Le contrat progresse de près de 20 % sur un mois et se situe presque 20 % au-dessus des plus bas du début août, tout en restant sous son pic d’avril. Une dynamique plus large des stocks a également resserré le contexte pour les produits raffinés.
L’AIE a indiqué que les stocks mondiaux de pétrole étaient tombés sous 7,9 milliards de barils fin juillet, leur plus bas niveau depuis avril 2025. Alors que les exportations iraniennes sont déjà contraintes par un blocus naval américain, toute perturbation supplémentaire au Moyen-Orient pourrait accentuer la tension du marché. Par ailleurs, les prix du gaz en Europe ont été décrits comme orientés à la hausse même si les reconstitutions de stocks se poursuivent, certes à un rythme plus lent, tandis que de nouveaux prélèvements sur les stocks de pétrole avant la saison de chauffe pourraient encore tirer les prix des produits vers le haut si le débit des raffineries russes n’augmente pas.
Stratégie de trading dans un contexte de dynamique haussière
Nous recommandons aux traders sur dérivés de se positionner en vue d’une poursuite de la pression haussière sur le Brent en privilégiant les options d’achat (calls) et les positions longues sur contrats à terme. Avec un Brent proche de 94 dollars le baril — en hausse de près de 20 % par rapport à ses plus bas du début août — la dynamique de marché est clairement haussière. Les récentes données énergétiques d’août 2026 montrent des diminutions hebdomadaires régulières des stocks commerciaux de brut, ce qui étaye cette trajectoire haussière à court terme.
Les tensions géopolitiques autour du détroit d’Ormuz impliquent de se préparer à des chocs d’offre soudains susceptibles de faire bondir les prix du jour au lendemain. Historiquement, les menaces sur cette voie maritime essentielle, qui achemine environ un cinquième de la consommation quotidienne mondiale de pétrole, ont entraîné des primes de prix immédiates à deux chiffres. Les traders devraient utiliser des options d’achat Brent en dehors de la monnaie (out-of-the-money) comme moyen rentable de se couvrir contre ces perturbations soudaines dans les semaines à venir.
Opportunités sur les produits raffinés et gestion du risque de marché
Nous voyons également une forte opportunité dans l’achat de crack spreads sur les distillats moyens, en particulier via des dérivés sur le diesel et le fioul domestique. Les stocks mondiaux de diesel se situent à des plus bas pluriannuels alors que nous approchons des saisons de chauffe d’automne et d’hiver, à forte demande. Si le débit des raffineries dans des régions clés comme la Russie demeure limité, les prix de ces produits raffinés devraient probablement progresser bien plus vite que ceux du brut.
Les réserves mondiales de pétrole sont récemment passées sous 7,9 milliards de barils, soit le niveau le plus bas observé depuis plus d’un an. Les données historiques montrent que lorsque les stocks tombent à de tels niveaux, les prix du Brent deviennent très sensibles à la moindre perturbation de l’offre. Nous conseillons de maintenir des tailles de position prudentes afin d’absorber les inévitables variations de prix, tout en conservant un biais clairement haussier.
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