Le Brent est repassé au-dessus de 100 dollars le baril après avoir passé plus de trois mois sous ce seuil, une dynamique de prix façonnée par la baisse des stocks mondiaux et les importations chinoises, des routes d’approvisionnement alternatives, une production plus soutenue hors OPEP+ et, plus tôt, des anticipations de désescalade au Moyen-Orient. La reprise des hostilités impliquant les États-Unis et l’Iran, ainsi que les attaques des Houthis yéménites contre les infrastructures pétrolières saoudiennes, ont recentré l’attention sur le risque de perturbations et sur un possible retour vers le pic d’avril, juste au-dessus de 126 dollars.
Les indicateurs d’offre et de flux signalent un marché plus tendu. Malgré l’augmentation de la production aux États-Unis, au Canada et en Guyana, l’AIE prévoit une baisse de l’offre de 4,3 millions de barils par jour, soit environ 4 %, d’ici 2026, tandis qu’une enquête Bloomberg montre une production OPEP+ en recul de 0,9 million de barils par jour à 19,9 millions de barils par jour en août, un peu plus de 1 million de barils par jour du manque étant attribué à l’Arabie saoudite. Le transit par le détroit d’Ormuz est décrit comme proche de zéro ; le 8 septembre, six pétroliers l’ont franchi contre neuf la veille et une moyenne sur dix jours de 12, alors même que l’Iran fait état de projets d’accord de passage en sécurité avec Oman. La demande s’est également raffermie, les importations chinoises d’août atteignant 37,9 millions de tonnes (8,93 millions de barils par jour), en hausse de 6,2 % par rapport à juillet après que les achats précédents sont tombés à leur plus bas niveau depuis 2017. Les projections de prix incluent 120 dollars en 2027 selon Goldman Sachs, 120 dollars dès 2026 selon Bank of America, une fourchette de 95 à 125 dollars d’ici fin décembre, et un scénario baissier culminant à 150 dollars.
Stratégies de trading dans un contexte de hausse des prix du pétrole
Nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se positionner pour une progression haussière durable en privilégiant des options d’achat (calls) de maturité longue. Alors que le Brent a déjà franchi la barrière psychologique des 100 dollars, l’achat de calls avec des prix d’exercice compris entre 115 et 125 dollars, à échéance décembre 2026, offre un couple rendement/risque attractif. Cette approche permet de capter le potentiel haussier lié à l’aggravation de la crise au Moyen-Orient tout en limitant le risque de baisse.
Compte tenu de la chute spectaculaire du transit dans le détroit d’Ormuz — ramené à seulement six pétroliers hier contre une moyenne sur dix jours de douze — la volatilité du marché devrait fortement augmenter. Nous recommandons le recours à des stratégies de straddle ou de strangle acheteurs (long straddle/long strangle) afin de profiter de ces amples variations de prix. Historiquement, lors de chocs pétroliers passés comme en 2022, l’indice de volatilité du pétrole brut (Crude Oil Volatility Index) a doublé en l’espace de quelques semaines, un schéma que nous nous attendons à voir se répéter à mesure que les routes d’approvisionnement se resserrent.
Gestion des risques et couvertures de portefeuille
Nous devons également suivre de près le rebond de l’appétit chinois, matérialisé par une hausse de 6,2 % des importations à 8,93 millions de barils par jour. Pour se couvrir contre des changements de politique soudains ou des statistiques économiques en provenance de Pékin, les traders devraient envisager les crack spreads, en particulier la négociation de la marge entre le brut et les produits raffinés. Acheter des futures Brent tout en vendant simultanément des futures sur carburants peut protéger les portefeuilles contre des goulets d’étranglement côté raffinage.
Pour celles et ceux qui négocient directement des contrats à terme, une position acheteuse (long) sur le Brent reste le moyen le plus direct de profiter de cette vague géopolitique vers l’objectif de 120 dollars. Toutefois, en raison du risque extrême de titres annonçant une désescalade soudaine, nous devons appliquer des stop-loss suiveurs stricts. Le risque d’un envol du Brent à 150 dollars dans un scénario défavorable rend la vente à découvert bien trop dangereuse dans les prochaines semaines.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
