Les tensions au Moyen-Orient autour du détroit d’Ormuz ont continué d’orienter les marchés pétroliers, le Brent cédant du terrain en début de séance après une nouvelle mise en pause des frappes américaines contre l’Iran. Ce mouvement s’est accompagné d’un raffermissement des devises dites « risk-on » et d’actions prêtes à prolonger les gains de fin de semaine, tandis que le schéma plus large s’est répété : plus tard dans la semaine, les frappes reprennent souvent, les prix du pétrole montent, les actions reculent et les rendements obligataires se tendent.
Le marché a absorbé d’importants dégagements des stocks mondiaux, les hausses de prix s’étant jusqu’ici révélées, pour l’essentiel, insuffisantes pour déclencher une destruction de la demande marquée. Parallèlement, la hausse des prix a suscité une réponse de l’offre : le nombre de plateformes pétrolières actives aux États-Unis a progressé d’environ 11 % depuis le début de la guerre, de concert avec une augmentation du taux d’utilisation des capacités de raffinage. L’OPEP+ a également signalé une hausse supplémentaire de 188 000 barils par jour des quotas de production à partir de septembre, même si les conditions de guerre en Europe de l’Est et au Moyen-Orient rendent, pour l’instant, cette augmentation largement théorique ; sur les produits raffinés, les prix spot du gasoil à Singapour sont restés à plus de deux écarts-types au-dessus de l’écart de long terme avec le Brent.
Opportunités de trading dans un contexte de volatilité géopolitique
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de tirer parti du cycle hebdomadaire répétitif lié aux tensions au Moyen-Orient en mettant en place des stratégies tactiques de court terme. Les replis du Brent en début de semaine, souvent provoqués par des pauses diplomatiques temporaires, offrent des points d’entrée privilégiés pour l’achat d’options d’achat (calls) de maturité courte. La friction géopolitique reprenant généralement plus tard dans la semaine, nous devrions chercher à monétiser ces gains ou à couvrir nos portefeuilles en vendant des contrats à terme sur indices actions afin de capter le mouvement « risk-off » quasi inévitable.
La solidité sous-jacente du marché se reflète au mieux dans les produits raffinés, où les prix spot du gasoil à Singapour continuent de se négocier à plus de deux écarts-types au-dessus de leur écart de long terme avec le Brent. Historiquement, lorsque les crack spreads divergent aussi fortement, cela signale une forte tension physique sur l’offre qui finit par pousser les prix du brut à la hausse. Nous recommandons d’exploiter cette distorsion via des spreads de calendrier à l’achat ou des options haussières sur crack spread gasoil/Brent afin de capter la prime.
Dynamique de l’offre et positionnement stratégique
Avec l’OPEP+ appelée à relever les quotas de production de 188 000 barils par jour à partir de septembre 2026, certains intervenants anticipent un relâchement des tensions. Toutefois, les réalités physiques en Europe de l’Est et au Moyen-Orient rendent souvent ces hausses d’offre purement théoriques. Nous déconseillons de vendre les contrats sur les échéances lointaines, car des goulets d’étranglement persistants sur le transit ont de fortes chances de maintenir les livraisons effectives sous contrainte.
Si le nombre de plateformes pétrolières actives aux États-Unis a augmenté de près de 11 % depuis le déclenchement des hostilités régionales, la production domestique a plafonné autour de 13,4 millions de barils par jour en raison de limites de capacité. Ce plafond d’offre réduit la capacité de l’Occident à compenser toute perturbation soudaine dans le détroit d’Ormuz. Nous estimons que les traders devraient conserver des options d’achat Brent hors de la monnaie (out-of-the-money) en position longue afin de se couvrir contre un pic de prix marqué dans les semaines à venir.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
