Le Brent a nettement reculé et est brièvement repassé sous les 90 $/bbl après 13 jours de frappes, les États-Unis s’étant abstenus de toute nouvelle action ces deux derniers jours et l’Iran ayant également suspendu ses représailles. Ce repli a fait chuter le Brent de plus de 7% à un moment donné, alors même que les flux de navires via le détroit d’Ormuz n’ont pas encore montré de véritable reprise. Le positionnement évolue aussi : les positions nettes longues spéculatives sur le pétrole et le gasoil ICE ont augmenté, principalement sous l’effet de rachats de positions courtes et de tensions sur les distillats moyens, tandis que les risques de perturbation en mer Rouge continuent de contraindre l’offre.
Les arrêts d’offre en Russie s’accumulent. Les chargements de pétrole au terminal russe de Sheskharis, à Novorossiïsk, auraient été interrompus depuis le 21 juillet ; Bloomberg estime que l’installation a expédié environ 650 kb/j cette année. Cette interruption coïncide avec la suspension des chargements de pétrole au terminal du CPC, qui expédiait environ 1,7 Mb/j ces derniers mois, dans une période marquée par une intensification des attaques de drones ukrainiens contre les infrastructures énergétiques russes.
Facteurs de volatilité et risques de rebond des prix
Nous estimons que les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue dans les semaines à venir, le Brent peinant à retrouver une direction claire après être brièvement passé sous les 90 dollars le baril. Si la récente pause des frappes américaines et iraniennes apporte un répit temporaire, cette baisse soudaine de 7% relève probablement d’une réaction de court terme plutôt que d’une tendance durable. Nous déconseillons de prendre des positions vendeuses agressives à ce stade, les facteurs géopolitiques sous-jacents restant extrêmement instables.
Côté offre, des perturbations sérieuses en mer Noire resserrent le marché physique et soutiennent un plancher des prix. L’arrêt des chargements au terminal russe de Sheskharis depuis le 21 juillet retire environ 650 000 barils par jour du marché, en plus de la suspension du terminal du CPC, à hauteur de 1,7 million de barils par jour. Historiquement, des incidents de cette ampleur dans la région de la mer Noire ont rapidement propulsé les principaux indices pétroliers mondiaux de 3% à 5% en quelques jours.
Perturbations du transport maritime et positionnement tactique
Par ailleurs, les risques maritimes au Moyen-Orient continuent d’asphyxier des routes commerciales essentielles, les volumes de transit en mer Rouge restant inférieurs d’environ 50% à leurs moyennes historiques. Tant que nous n’observerons pas de reprise mesurable des flux de pétroliers via le détroit d’Ormuz — par où transite quotidiennement environ 20% des volumes mondiaux de pétrole liquide — les coûts de transport et les primes de risque resteront élevés. Nous recommandons aux traders d’utiliser des options d’achat (calls) pour se couvrir contre des hausses soudaines des prix liées à l’offre, plutôt que de miser sur une désescalade durable.
Nous suivons également une forte hausse des positions nettes longues spéculatives sur le gasoil ICE et le Brent, largement alimentée par des rachats de positions courtes et par la tension sur l’approvisionnement en distillats moyens. Historiquement, lorsque les positions longues spéculatives s’envolent en parallèle de goulets d’étranglement dans le raffinage, cela crée un effet de ressort sur les prix. Dans les semaines à venir, nous suggérons aux opérateurs de dérivés de conserver un biais long sur les spreads de distillats et de se préparer à des retournements rapides des cours si des frappes de drones contre les infrastructures énergétiques reprennent.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
