Le Brent est repassé au-dessus de 100 dollars le baril pour la première fois depuis mai, sur fond de montée des tensions entre les États-Unis et l’Iran et d’attaques des Houthis contre la navigation en mer Rouge. Les prix ont bondi de plus de 6% à 100 dollars, puis ont prolongé leur hausse, le Brent clôturant en progression de 7% à 100,69 dollars le baril, soit une hausse hebdomadaire de 14,2%. En Asie, le Brent a ouvert au-dessus de 100 dollars et évoluait autour de 101,04 dollars à 7h15 (heure de Singapour).
Le WTI a grimpé de 6,2% à 92,19 dollars le baril, portant sa hausse hebdomadaire à 12%, alors que des attaques visant deux pétroliers saoudiens ont ravivé les craintes de perturbations de l’offre via le détroit d’Ormuz et le corridor de la mer Rouge. Le risque immédiat demeure une nouvelle escalade au Moyen-Orient et la possibilité d’un regain de flambées des prix du pétrole, tandis que la progression du brut a également alimenté des anticipations de taux plus élevés de la Réserve fédérale et une hausse des rendements obligataires mondiaux. Bloomberg a rapporté que certains acheteurs asiatiques de pétrole discutent avec l’Arabie saoudite d’un réacheminement des flux via l’Afrique.
Volatilité des marchés de l’énergie et stratégies sur produits dérivés
Nous recommandons aux traders sur dérivés énergétiques de se positionner immédiatement en prévision d’une volatilité durable, en recourant à des options d’achat (calls) sur le Brent ou à des spreads haussiers (bull call spreads). Historiquement, lors de chocs géopolitiques comparables, la volatilité implicite du Brent a dépassé 80%, un schéma que nous anticipons de nouveau à mesure que les prix testent la résistance à 105 dollars. Il est essentiel de sécuriser une exposition haussière tout en plafonnant le coût des primes, à mesure que la menace s’accroît autour du détroit d’Ormuz, point d’étranglement par lequel transite environ 20% de la consommation quotidienne mondiale de liquides pétroliers.
Avec des acheteurs asiatiques qui réacheminent déjà des pétroliers par l’Afrique, nous conseillons aux traders de se positionner à l’achat sur des dérivés de fret tels que les Forward Freight Agreements (FFA). Ce détour ajoute environ 10 à 14 jours aux temps de transit, ce qui, historiquement, fait bondir de plus de 50% les tarifs de transport des tankers de produits raffinés lors de perturbations en mer Rouge. Capturer ces pics de taux via des produits dérivés maritimes constitue une couverture particulièrement rémunératrice contre la hausse des coûts de transport.
Pressions inflationnistes et implications pour le marché obligataire
Il faut également se préparer à un durcissement du ton de la politique monétaire, car un pétrole à 100 dollars menace de raviver l’inflation mondiale et de pousser les rendements souverains à la hausse. Les économistes estiment que chaque hausse durable de 10% des prix du brut ajoute environ 0,4% à l’inflation mondiale, ce qui devrait retarder les baisses de taux attendues. Nous suggérons de vendre des contrats à terme sur les bons du Trésor américain ou d’acheter des options de vente (puts) sur les obligations d’État afin de tirer parti de cette pression haussière sur les rendements.
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