Le bitcoin (BTC) a légèrement reculé mercredi, se maintenant juste au-dessus de 78 000 dollars après que le rallye de la semaine dernière s’est essoufflé près de 81 000 dollars et que le retour sous 80 000 dollars a déclenché des débouclements de positions, sur fond de prises de bénéfices. Les données macroéconomiques américaines n’ont guère apporté de soutien : l’indice des prix PCE est ressorti à 3,7 % en glissement annuel en juillet, au-dessus du consensus à 3,6 %, tandis que le PCE « core » est resté inchangé à 3,3 % comme attendu. Les deux mesures ont progressé de 0,2 % sur un mois. Le revenu personnel a augmenté de 0,4 % contre 0,3 % attendu, et les dépenses des ménages ont progressé de 0,2 %. Les anticipations de taux ont continué de s’assouplir, les futures n’intégrant plus qu’une probabilité de 38 % d’une hausse de 25 points de base en septembre, contre 55 % un mois plus tôt. La demande « retail » a été estimée à environ 703 000 BTC, contre près de 712 000 la veille, après avoir atteint 762 000 le 18 août.

L’or (XAU/USD) a également reflué, testant un support vers 4 600 dollars et évoluant autour de 4 628 dollars, le marché digérant les chiffres d’inflation et se tournant vers Jackson Hole. Sur le graphique, le BTC restait au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (EMA) 50, 100 et 200 jours, un niveau de rupture de trendline étant cité vers 68 125 dollars ; le MACD demeurait positif et le RSI s’établissait à 78, avec un support identifié à 71 975 dollars et une zone 68 100–67 700 dollars, tandis qu’une clôture journalière sous 68 000 dollars était signalée comme un risque. Pour l’or, le RSI s’est détendu à 69 tandis que le MACD restait positif ; les supports étaient projetés sur l’EMA 100 jours vers 4 356 dollars, puis 4 316 dollars sur l’EMA 50 jours et environ 4 310 dollars sur l’EMA 200 jours, avec des résistances à 4 697 et 4 800 dollars.

Stratégies sur produits dérivés pour le bitcoin et l’or

Avec un bitcoin évoluant juste au-dessus de 78 000 dollars et l’or testant la zone des 4 600 dollars, nous suggérons aux traders de dérivés d’adopter une approche prudente, orientée « range ». Le reflux de la demande retail à 703 000 BTC et le retrait de l’or par rapport à son sommet indiquent que l’élan haussier récent marque une pause nécessaire. Il convient de se préparer à une consolidation de court terme, le marché intégrant les données d’inflation PCE core à 3,3 %, toujours élevées.

Sur les options bitcoin, le RSI élevé à 78 suggère un actif fortement en situation de surachat ; il est donc pertinent de couvrir les positions longues via des puts de protection. Historiquement, lorsque le bitcoin évolue nettement au-dessus de son EMA 200 jours — située actuellement vers 71 975 dollars — des corrections de court terme sont fréquentes, ce qui rend les calls couverts (covered calls) intéressants pour capter du rendement. Si le bitcoin devait évoluer durablement sous le seuil psychologique clé des 80 000 dollars, nous anticipons un débouclage rapide des positions longues à effet de levier, ce qui ferait des spreads de puts baissiers (bear put spreads) un levier tactique pertinent.

Sur le marché des futures et options sur l’or, les volumes ont historiquement tendance à se contracter fin août, le temps que les investisseurs attendent davantage de visibilité macroéconomique. Comme le RSI de l’or s’est détendu à un niveau plus sain de 69 et que le MACD reste positif, nous privilégions la vente de puts hors de la monnaie autour du support à 4 356 dollars afin d’encaisser de la prime. Cette stratégie permet de tirer parti de la tendance haussière de long terme de l’or tout en se protégeant contre de modestes replis de court terme.

Risques d’événements à venir et idées de stratégies options

Le symposium de Jackson Hole constitue un risque événementiel majeur, d’autant que les données CME FedWatch montrent que les anticipations de hausse des taux en septembre sont retombées à 38 % seulement. Pour tirer parti de la baisse mécanique de volatilité implicite après la communication de la Fed (volatility crush), nous recommandons des stratégies options neutres telles que les « iron condors ». Cette approche permet de bénéficier de la décrue de la volatilité implicite une fois que l’orientation de court terme du marché devient plus lisible.

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