Andrew Maguire et l’analyste de l’argent Peter Krauth reviennent sur la forte correction des prix de l’argent en janvier et, plus largement, sur le positionnement du marché. L’émission souligne comme élément clé le fait que l’argent se maintienne au-dessus de 50 $ depuis près d’un an, tout en présentant le récent repli comme un possible « bear trap ». Elle aborde aussi l’idée que l’extraction d’argent reste un segment réduit au sein du vaste marché des ressources, avec des implications en matière de sensibilité des prix si la demande ou l’allocation de capitaux évolue.
La discussion porte ensuite sur la dynamique sectorielle et les flux de capitaux, avec l’affirmation que l’argent institutionnel commence à entrer sur l’argent et que les sociétés minières argentifères dégagent des flux de trésorerie qui surperforment tous les autres secteurs du S&P. Elle mentionne 56 $ comme niveau auquel Krauth s’est positionné à l’achat et évoque « un demi-milliard de dollars » en attente en marge du marché de l’argent. Parmi les moteurs de la demande cités figurent l’usage dans le solaire, la substitution au cuivre et des effets de contagion depuis le marché de l’or en Asie, ainsi que des critiques sur la manière dont les analystes techniques interprètent la configuration de l’argent.
—Résilience du prix de l’argent et opportunités de trading
Nous observons une consolidation puissante, l’argent se maintenant fermement au-dessus du seuil de 50 $, une borne qu’il conserve depuis près d’un an. Malgré la correction spectaculaire observée en janvier, cette phase s’apparente davantage à un vaste « bear trap » qu’au début d’une phase baissière. Selon nous, les intervenants sur produits dérivés devraient tirer parti de ce plancher stable pour construire des positions longues avant une reprise du marché.
Notre analyse s’appuie sur un important déficit structurel : les données récentes indiquent que la demande mondiale d’argent dépasse l’offre de plus de 240 millions d’onces. Une grande partie de cette dynamique est liée au solaire, dont la consommation est attendue à plus de 230 millions d’onces d’argent cette année seulement. Pour tirer parti de cette tension sur l’offre, nous suggérons d’acheter des options d’achat hors de la monnaie afin d’optimiser l’effet de levier.
—Actions minières argentifères, flux de capitaux et rotation de marché
Si l’argent physique s’est bien comporté, les actions minières argentifères ont sous-performé et semblent mûres pour un important rattrapage. Ces sociétés minières génèrent des flux de trésorerie remarquables, supérieurs à la plupart des secteurs du S&P, alors que leurs valorisations restent historiquement basses. Nous recommandons de mettre en place des « bull call spreads » (spreads haussiers verticaux) sur des ETF de minières afin de profiter de cette rotation attendue des capitaux institutionnels.
Nous suivons également la hausse des primes sur le physique sur les places asiatiques, qui, discrètement, tirent les prix des contrats à terme occidentaux vers le haut. Avec près d’un demi-milliard de dollars de capitaux institutionnels en attente, toute cassure soudaine devrait déclencher un short squeeze d’ampleur. Dans les prochaines semaines, nous suggérons d’acheter les replis sur les contrats à terme afin de se positionner en amont de ce basculement potentiellement explosif.
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