L’argent (XAG/USD) a glissé mercredi vers de nouveaux plus bas depuis le début de l’année, les anticipations d’une Réserve fédérale toujours ferme et un Dollar américain plus solide continuant de peser sur le métal. Il s’échangeait autour de 59,39 $, son niveau le plus faible depuis décembre 2025, prolongeant le repli entamé après le record historique de janvier à 121 $, à la suite du rallye de 148 % enregistré l’an dernier. La baisse s’est accentuée avec un choc énergétique lié au conflit entre les États-Unis et l’Iran, ravivant les craintes inflationnistes, faisant remonter les rendements des bons du Trésor et conduisant les marchés à réduire leurs anticipations de baisses de taux de la Fed cette année.
Après le statu quo restrictif de la semaine dernière, les marchés en viennent désormais à intégrer la possibilité d’une hausse de taux plus tard en 2026. L’outil CME FedWatch indique une probabilité de 70 % d’un coût de l’emprunt plus élevé en septembre, un facteur défavorable pour l’argent, actif sans rendement, tandis que l’indice du dollar (DXY) a progressé autour de 101,69, un plus haut depuis mai 2025. Sur le plan technique, la cassure sous 60 $ suggère une perte de support, même si l’attention se tourne vers la publication jeudi de l’indice des prix PCE. Le XAG/USD reste sous ses moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours, avec un RSI à 29,61 et un MACD en territoire négatif ; les résistances se situent vers 69,41 $, puis 73,92 $ et 76,44 $, tandis qu’une stabilisation durable sous 60 $ augmente le risque d’une glissade vers 55 $.
Politique de la Réserve fédérale et impact sur les marchés
Compte tenu d’une Fed au ton restrictif et d’un dollar fort, nous considérons la baisse actuelle de l’argent comme une tendance qui se prolonge, et non comme une opportunité d’achat. Le marché admet enfin que des baisses de taux ne sont plus à l’ordre du jour cette année, avec désormais une probabilité de 70 % d’une *hausse* de taux intégrée pour septembre. Cet environnement est fondamentalement négatif pour les actifs sans rendement comme l’argent.
Historiquement, l’argent a eu tendance à sous-performer durant les cycles de durcissement monétaire agressifs de la Fed, comme en 2022, lorsque la hausse des rendements réels a écrasé les métaux précieux. Les récents indicateurs d’inflation, montrant une inflation sous-jacente qui demeure obstinément au-dessus de 3 %, confortent la posture ferme de la Fed. Nous estimons donc que la trajectoire la plus probable pour l’argent reste orientée à la baisse.
Stratégie de trading et perspectives techniques
Dans les prochaines semaines, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) avec des prix d’exercice inférieurs à 58 $ afin de tirer parti d’un mouvement potentiel vers le support à 55 $. La récente cassure sous le seuil critique de 60 $ indique que les vendeurs gardent la main. Cette stratégie permet de profiter de la faiblesse attendue tout en encadrant le risque.
Nous resterons toutefois prudents avant la publication, jeudi, du rapport sur les dépenses de consommation des ménages (PCE). Un chiffre d’inflation étonnamment faible pourrait déclencher un rebond brutal lié au rachat de positions vendeuses ; nous éviterons donc de renforcer de manière significative les positions baissières avant la publication de ces données. Toute surprise haussière devrait néanmoins rester de courte durée au regard des pressions macroéconomiques plus larges.
Même si l’indice de force relative (RSI) se situe en zone de survente, nous y voyons davantage le signe d’un momentum baissier solide que celui d’un retournement imminent. Nous considérerions tout rebond vers la zone 65-69 $ comme une opportunité de vente ou de mise en place de spreads baissiers en calls (bear call spreads). Tant que l’argent reste sous ses principales moyennes mobiles, la tendance dominante demeure baissière.
La vigueur du dollar constitue également un frein majeur, l’indice du dollar américain atteignant son plus haut niveau depuis mai de l’an dernier. Il ne s’agit pas uniquement de la Fed : l’écart de politique monétaire avec d’autres banques centrales ayant commencé à assouplir leurs cycles apporte aussi un soutien supplémentaire au billet vert. Cela rend l’argent, libellé en dollars, encore plus onéreux pour les acheteurs étrangers.
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