Le rendement lors de la dernière adjudication des bons du Trésor américain à 10 ans est monté à 4,58 %, contre 4,538 % précédemment. Ce mouvement suggère un taux d’adjudication plus élevé pour la nouvelle émission que lors de la vente précédente.
En points de pourcentage, le rendement de l’adjudication a progressé de 0,042. Cette évolution place le résultat un peu plus au-dessus du niveau antérieur et fixe une nouvelle référence pour la tarification sur l’échéance 10 ans.
Rendements en hausse et implications de marché
La récente adjudication du 10 ans a vu les rendements grimper à 4,58 %, une hausse notable qui signale un renchérissement du coût d’emprunt pour l’État. Nous y voyons la confirmation que le marché intègre soit une inflation plus persistante, soit une Réserve fédérale plus prudente. Cette progression graduelle des rendements constitue un élément clé pour les prochaines semaines.
Cette tendance est étayée par les dernières statistiques économiques : le rapport sur l’emploi de juin 2026 a montré une croissance des salaires qui reste ferme à 4,2 %, exerçant une pression haussière sur l’inflation. Par ailleurs, la dernière publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) s’est établie à 3,1 %, légèrement au-dessus des attentes, renforçant l’idée que la Fed n’a guère de marge pour assouplir sa politique. Nous pensons que ces facteurs continueront de pousser les rendements à la hausse.
Stratégies de trading dans un environnement de rendements en hausse
Dans ce contexte, nous anticipons une pression sur les valeurs de croissance, dont les valorisations sont sensibles à la hausse des taux. Nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur l’indice Nasdaq-100 afin de nous couvrir contre, ou de tirer profit d’un éventuel repli. L’histoire montre que durant le cycle de relèvement des taux de 2022, la hausse des rendements a été directement corrélée à un net recul du secteur technologique.
Nous nous attendons également à ce que cette incertitude sur les taux d’intérêt alimente une volatilité plus large des marchés. L’indice VIX, qui mesure la volatilité anticipée, se traite actuellement à un niveau relativement bas de 14, que nous jugeons sous-évalué. En conséquence, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur le VIX afin de nous positionner en vue d’un pic de volatilité que nous estimons presque inévitable.
Pour répondre plus directement au mouvement des taux, nous évaluons des positions qui bénéficient d’une baisse des prix obligataires. Cela consiste à étudier des options sur les contrats à terme sur Treasuries, notamment l’achat de puts sur les futures T-note 10 ans (ZN). Cela nous permet de profiter directement si les rendements poursuivent leur remontée, comme nous l’anticipons.
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