Les pressions vendeuses sur les valeurs technologiques se sont poursuivies, concentrées sur les titres liés à l’IA et aux semi-conducteurs, alors que le rallye de mai-juin s’essoufflait. Le mouvement est resté en grande partie cantonné à ces segments, tandis que le repli des cours du pétrole a, pour l’instant, contribué à soutenir un éventail plus large de secteurs. Parallèlement, la hausse des primes des credit default swaps (CDS) sur les grands groupes technologiques a signalé une perception accrue du risque de crédit, faisant planer le risque d’une propagation des tensions au-delà de cette poche de marché.
Le bitcoin a reculé pour une deuxième séance consécutive, l’élan haussier s’étant émoussé au cours du mois écoulé à mesure que l’appétit pour le risque se dégradait. Des comparaisons ont été faites avec la baisse de début juin, les conditions de marché étant jugées de plus en plus propices à un mouvement plus ample à la baisse, toutes classes d’actifs confondues. L’attention s’est également portée sur une séquence d’événements exceptionnellement chargée attendue dès le lendemain, le marché semblant dans l’attente d’un catalyseur.
Risques de correction de marché et stratégies sur dérivés
Nous devons nous préparer à une correction plus large, alors que la forte vague de ventes sur les actions liées à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs commence à peser sur les indices plus généraux. Avec des indices majeurs de semi-conducteurs en recul de plus de 15 % par rapport à leurs sommets estivaux, les dégâts techniques sur le secteur technologique sont indéniables. Pour protéger nos portefeuilles, nous devrions envisager d’acheter des options de vente (puts) sur les poids lourds de la tech, d’autant que la hausse des prix des CDS signale une anxiété institutionnelle croissante.
À l’approche d’une période extrêmement chargée en publications de résultats et en réunions de banques centrales, la volatilité implicite devrait s’accélérer. Nous recommandons aux traders de dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur le VIX ou de recourir à des bear put spreads sur des valeurs technologiques à fort bêta afin de tirer parti de ce risque baissier. Si la faiblesse persistante du pétrole brut a temporairement protégé d’autres secteurs, nous estimons que ce soutien ne durera pas, rendant des options de vente sur indices de marché large particulièrement attractives.
Vulnérabilité du prix du Bitcoin et positionnement via options
L’incapacité du bitcoin à maintenir son élan haussier le rend très vulnérable à une baisse marquée. Après avoir échoué à conserver des niveaux de support clés, la cryptomonnaie vacille au bord d’un repli comparable aux corrections profondes observées plus tôt cette année. Nous devrions nous positionner à la baisse en achetant des options de vente à court terme sur les contrats à terme sur bitcoin ou en mettant en place des spreads verticaux baissiers.
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