La roupie indienne a légèrement progressé à l’approche du week-end, l’USD/INR revenant autour de 96,30 après une intervention de la Reserve Bank of India. Reuters a indiqué que la banque centrale est intervenue presque quotidiennement, à la fois sur le marché au comptant et sur celui des contrats à terme non livrables (NDF), mais de manière mesurée. Ce mouvement est intervenu alors que les prix du pétrole montaient : le contrat de brut MCX à échéance 20 juillet a gagné 1,16% à environ 7 700 roupies, proche du plus haut mensuel de mardi à 7 832 roupies — un contexte qui pèse généralement sur les devises des pays importateurs de pétrole.
Le risque géopolitique a soutenu le dollar américain, l’Iran ayant demandé à la milice houthie au Yémen de se tenir prête à fermer la route pétrolière de la mer Rouge en cas de frappes américaines visant les infrastructures électriques iraniennes. L’indice Dollar (DXY) progressait de 0,1% vers 100,80, alors même que les marchés réduisaient leurs anticipations de resserrement de la Réserve fédérale après un CPI américain de juin plus faible. Selon le CME FedWatch, la probabilité d’une hausse de taux plus tard ce mois-ci s’établissait à 10,2%, contre 24,6% une semaine plus tôt ; sur le plan technique, l’USD/INR s’est maintenu au-dessus de son EMA 20 jours à 95,55, avec un RSI 14 jours à 62,99 et une résistance proche du sommet à 97,10.
Stratégies de trading pour le momentum USD/INR
Nous recommandons aux traders sur dérivés de se positionner pour un momentum haussier supplémentaire sur la paire USD/INR, en utilisant des spreads haussiers de calls (bull call spreads) ou en se positionnant long sur des futures de court terme. La structure technique reste très favorable tant que la paire évolue au-dessus de son moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours à 95,55. Si le momentum actuel permet de franchir la résistance immédiate, nous anticipons un test rapide du plus haut historique proche de 97,10.
Pour se couvrir contre le risque de perturbations d’approvisionnement énergétique en mer Rouge, nous suggérons de prendre des positions longues sur les contrats de brut MCX. Les conflits géopolitiques passés, comme la crise énergétique de 2022, montrent que le Brent peut facilement s’envoler de plus de 20% lorsque des corridors maritimes majeurs sont menacés. L’Inde important plus de 80% de son pétrole brut, toute hausse durable au-dessus du niveau actuel de 7 700 roupies exercera inévitablement une forte pression sur la roupie.
Risques liés à l’intervention de la banque centrale et à l’incertitude géopolitique
Si la Reserve Bank of India intervient activement sur les marchés au comptant et à terme, l’histoire montre que les défenses des banques centrales ne peuvent aller que jusqu’à un certain point face à de puissants chocs énergétiques mondiaux. Lors de la volatilité de marché de 2022, la RBI a dépensé plus de 100 milliards de dollars de ses réserves de change, et pourtant la roupie s’est tout de même dépréciée d’environ 10% face au billet vert. Nous conseillons aux traders de ne pas compter uniquement sur l’intervention de la RBI pour plafonner les gains de l’USD/INR, d’autant que l’ampleur actuelle des interventions reste mesurée.
Il convient aussi de regarder le marché des dérivés de taux, où l’outil CME FedWatch n’indique qu’une probabilité de 10,2% d’une hausse des taux de la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci. Si des perspectives de taux plus accommodantes affaiblissent généralement le billet vert, l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran maintient une forte demande de valeur refuge, soutenant l’indice du dollar autour de 100,80. Les traders peuvent tirer parti de cette divergence en achetant des options d’achat (calls) sur l’USD/INR, qui offrent actuellement des ratios rendement/risque attractifs grâce à l’atténuation temporaire des craintes de relèvement des taux de la Fed.
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