La roupie a effacé ses gains initiaux face au dollar après que la Reserve Bank of India (RBI) a maintenu sa politique inchangée. L’USD/INR a ouvert près du plus bas du mois, autour de 94,80, sur fond de repli du pétrole, avant de rebondir vers 95,12 puis d’évoluer autour de 95,06. La RBI a laissé le taux repo à 5,25% pour une quatrième réunion consécutive et a conservé une orientation neutre, l’inflation CPI de juin à 4,4% en glissement annuel restant dans la fourchette 2%–6%. La banque a projeté l’inflation sous-jacente à 5,9% en glissement annuel au T3, avant un reflux à 5,5% au T4, tout en soulignant la volatilité du brut, des devises et des marchés au sens large liée au conflit au Moyen-Orient.
Le pétrole a prolongé ses pertes sur l’espoir d’un accord États-Unis–Iran au sujet du détroit d’Ormuz, qui achemine près de 20% de l’approvisionnement énergétique mondial, et le contrat pétrole brut MCX du 19 août reculait de 1,6% vers 7 100 roupies. L’attention s’est également portée sur l’enquête ADP sur l’emploi privé américain de juillet attendue à 12h15 GMT ; Deutsche Bank anticipe +65 000 après +49 000 précédemment, une publication susceptible d’influencer les anticipations de taux de la Fed. Sur le plan technique, l’USD/INR est resté sous son EMA 20 périodes à 95,6394 avec un RSI à 40,6 ; la résistance se situait près de 95,64, tandis que les supports se trouvaient à 94,80 et au plus bas de juin à 94,15.
Momentum baissier sur l’USD/INR et stratégie sur produits dérivés
Avec un USD/INR sous sa moyenne mobile exponentielle à 20 périodes de 95,64 et un RSI baissier de 40,6, nous observons un fort momentum orienté à la baisse, visant le support de 94,80. Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de privilégier des spreads baissiers via puts (bear put spreads) sur la paire USD/INR afin de tirer parti de ce biais baissier sans s’exposer excessivement à une volatilité soudaine. Historiquement, lorsque la paire casse des niveaux de support mensuels clés, elle glisse souvent rapidement vers le plancher majeur suivant, situé au plus bas de juin à 94,15.
La décision de la Reserve Bank of India de maintenir le taux repo à 5,25% traduit une confiance dans la vigueur de l’économie, notamment après une excellente performance au T1 de l’exercice 2027, où la croissance du PIB est estimée autour de 7%. Dans la mesure où l’inflation domestique reste bien contenue à 4,4%, la solidité fondamentale de la roupie est mieux étayée que celle d’autres devises émergentes. Nous conseillons aux opérateurs de considérer des positions longues sur la roupie sur le marché des futures, en s’appuyant sur un différentiel de rendement stable.
Négocier le pétrole et surveiller l’impact de l’ADP américain
Alors que les espoirs d’un accord États-Unis–Iran sur le détroit d’Ormuz font reculer le pétrole brut MCX vers 7 100 roupies, les opérateurs de dérivés sur l’énergie doivent se préparer à des mouvements marqués. Historiquement, une résolution des goulets d’étranglement logistiques dans ce passage vital, qui traite près de 20% du pétrole mondial, a entraîné une baisse rapide de 5% à 10% des références du brut. Nous suggérons de recourir à des positions vendeuses sur les contrats MCX à échéance proche ou à l’achat d’options de vente (puts) pour capter ce potentiel de baisse.
Tous les regards se tournent vers les chiffres ADP de l’emploi aux États-Unis aujourd’hui : une hausse attendue à +65 000 contre +49 000 pèsera fortement sur les prochaines décisions de la Réserve fédérale en matière de taux. Une publication supérieure aux attentes pourrait temporairement ramener l’USD/INR vers la zone de résistance des 95,64, offrant un point d’entrée optimal pour de nouvelles positions vendeuses. Il convient de suivre de près ces indicateurs du marché du travail américain, car toute variation brutale mettra à l’épreuve les supports actuels sur le marché des changes.
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