La roupie indienne s’est légèrement affaiblie face au dollar américain en fin de séance lundi, avec l’USD/INR proche de 96,46, les sorties persistantes de capitaux étrangers pesant sur la devise. La paire a peiné à se redresser alors même que les prix domestiques du pétrole se détendaient après un pic en début de séance : le contrat pétrole brut MCX à échéance du 20 juillet évoluait à l’équilibre autour de 7 950 roupies, après une ouverture en hausse de 2,6% près de 8 150 roupies, son plus haut niveau depuis plus d’un mois. L’attention du marché est restée focalisée sur le détroit d’Ormuz, par lequel transite près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial, après des informations faisant état d’attaques contre deux pétroliers et sur fond de préoccupations persistantes concernant les risques pour la navigation.
Les investisseurs institutionnels étrangers (FII) ont prolongé leur série de ventes pour une cinquième séance consécutive, après avoir cédé 9 119,76 crores de roupies sur l’ensemble des séances de la semaine dernière. Aux États-Unis, l’indice du dollar a reculé vers 100,70, tandis que les anticipations de taux se raffermissaient : le CME FedWatch évalue à 85,6% la probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux en juillet, contre 65,8% la semaine précédente après un CPI de juin plus modéré. Sur le plan technique, l’USD/INR évoluait autour de 96,44, au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,66, tandis que le RSI s’établissait à 64,31 ; la prochaine référence haussière se situait au record de 97,10.
Positionnement sur le change, les actions et les options
Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner en faveur d’une poursuite de la hausse de l’USD/INR via l’achat d’options call ou la mise en place de « bull call spreads ». Le taux de change se maintient solidement au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours de 95,66 et semble en mesure de tester le niveau de 97,10 dans les prochaines semaines. Ce mouvement haussier est techniquement conforté par un RSI quotidien de 64,31, indiquant qu’il reste une marge de progression pour le dollar avant d’entrer en zone de surachat.
Étant donné que les investisseurs institutionnels étrangers ont vendu pour 9 119,76 crores de roupies la semaine dernière, nous conseillons de couvrir les portefeuilles actions au moyen d’options put sur le Nifty. Historiquement, des fuites de capitaux massives — comme le record de 94 000 crores de roupies retirés des actions indiennes en octobre 2024 — sont fortement corrélées aux replis des marchés domestiques et à la dépréciation de la roupie. L’achat de puts de protection dès maintenant permettra de se prémunir contre une poursuite du risque baissier, alors que les fonds globaux continuent de réduire leur exposition aux marchés émergents.
Stratégies sur l’énergie et perspectives de la Réserve fédérale
Sur les marchés de l’énergie, nous suggérons d’intervenir sur les contrats de pétrole brut MCX au moyen de stratégies d’options neutres et confinées dans une fourchette, telles que les « iron condors ». Bien que les frictions géopolitiques au Moyen-Orient aient brièvement propulsé les prix du pétrole de 2,6% à 8 150 roupies, les efforts diplomatiques en faveur d’un cessez-le-feu ont rapidement ramené les cours vers 7 950 roupies. Le recours à des stratégies neutres sur options permet de tirer parti d’une volatilité implicite élevée sans prendre de risques directionnels inutiles.
Enfin, nous devrions nous préparer à la réunion de la Réserve fédérale de la semaine prochaine en réduisant l’exposition aux paires de devises volatiles. Même s’il existe 85,6% de chances que la Fed maintienne ses taux inchangés, toute surprise dans ses indications prospectives pourrait peser fortement sur l’indice du dollar, actuellement à 100,70. Mettre en place des stop-loss serrés sur les positions longues USD/INR en cours permettra de protéger les gains en amont de l’annonce.
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