La roupie a ouvert prudemment face au dollar américain jeudi, après les gains enregistrés dans la nuit par le billet vert, avec l’USD/INR en légère hausse autour de 95,35 à la suite d’un mouvement correctif la veille. L’indice du dollar (DXY) est resté ferme près du plus haut de mercredi, à 100,06, les craintes d’une perturbation prolongée des flux énergétiques mondiaux soutenant le dollar. Dans le même temps, cette fermeté a été contrebalancée par les attentes d’un ralentissement de l’inflation américaine (CPI) en juillet, ce qui tempère la probabilité d’une hausse des taux à court terme par la Réserve fédérale (Fed) ; le marché évaluait la probabilité d’un relèvement en septembre à un peu moins de 50 %.

Le sentiment sur le pétrole s’est amélioré après l’absence d’avancée dans les discussions États-Unis–Iran sur la réouverture du détroit d’Ormuz, corridor de transit d’environ 20 % de l’approvisionnement énergétique mondial, tandis que le contrat de brut MCX arrivant à échéance le 19 août évoluait quasiment à l’équilibre, autour de 7 920 roupies. Plus tôt, l’OPEP a abaissé sa prévision de croissance de la demande mondiale de pétrole pour l’année à 580 000 b/j contre 780 000 b/j. En Inde, l’inflation CPI de détail a accéléré en juillet à 4,45 % sur un an, après 4,38 % en juin, proche de l’estimation de 4,50 % et dans la fourchette de 2 % à 6 % de la RBI. Sur le plan technique, l’USD/INR est resté sous l’EMA 20 jours à 95,50 et le RSI (14) s’établissait à 46,74 ; un support se situait vers 95,30 et 94,83, avec une résistance à 96,00.

Stratégie de trading USD/INR et niveaux clés

Nous recommandons aux traders sur dérivés d’adopter une approche prudente, en range, sur la paire USD/INR au cours des prochaines semaines. La paire se traite actuellement à 95,35, juste sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours de 95,50, ce qui suggère que le potentiel haussier est, pour l’instant, plafonné. Les vendeurs d’options à court terme peuvent envisager de vendre des options d’achat (calls) sur le strike 96,00 afin de tirer parti de cette résistance.

À la baisse, nous identifions un premier support à 95,30, avec un niveau plus solide au plus bas du 5 août à 94,83. Les traders visant une cassure peuvent acheter des options de vente (puts) proches du cours si la paire s’installe durablement sous 95,30. Historiquement, la Reserve Bank of India intervient activement sur le marché des changes pour éviter des mouvements excessifs, ce qui implique une baisse probablement limitée au-delà de ces niveaux clés.

Macro mondiales : dollar, pétrole et perspectives d’inflation

L’indice du dollar américain se maintient autour de 100,06, mais le reflux des données d’inflation suggère que la Réserve fédérale pourrait marquer une pause dans son cycle de hausses. La probabilité de marché d’un relèvement en septembre est restée sous 50 %, ce qui devrait empêcher le dollar américain de s’engager dans un rallye incontrôlé. Nous recommandons de suivre cette sensibilité aux taux en utilisant des spreads calendaires sur options USD/INR afin de capter l’érosion de la valeur temps (premium decay) dans cette période d’incertitude.

Les prix mondiaux du pétrole restent très volatils, le contrat MCX d’août évoluant près de 7 920 roupies dans un contexte de tensions accrues dans le détroit d’Ormuz. Toutefois, l’OPEP a récemment réduit sa prévision de croissance de la demande mondiale de pétrole à 580 000 barils par jour, contre 780 000 barils par jour, signalant un ralentissement de l’économie mondiale. Nous estimons que cette perspective de demande plus faible contribuera à plafonner les prix du pétrole, offrant in fine un soutien structurel à la roupie indienne, dépendante des importations.

La dynamique macroéconomique domestique de l’Inde reste stable, l’inflation de détail remontant légèrement à 4,45 % en juillet, bien à l’intérieur de la zone de confort de la banque centrale, comprise entre 2 % et 6 %. Cet environnement d’inflation maîtrisée laisse à la RBI une marge importante pour maintenir les taux inchangés sans pénaliser la croissance. Pour les traders sur dérivés, cette stabilité domestique plaide en faveur de stratégies neutres sur options, telles que les iron condors, afin de profiter d’une faible volatilité.

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