La roupie indienne s’est légèrement repliée face au dollar américain jeudi, portant l’USD/INR autour de 95,22 après un rebond depuis un nouveau plus bas mensuel à 94,83 inscrit la veille. Les prix du pétrole se sont raffermis, le contrat de brut MCX arrivant à échéance le 19 août gagnant 1,2% vers 7 200 Rs, tout en restant proche du plus bas de trois semaines de mercredi à 7 078 Rs. Selon certaines informations, l’Iran et Oman seraient proches de finaliser un cadre pour la navigation dans le détroit d’Ormuz, tandis qu’un haut responsable du Golfe a estimé à 50% la probabilité d’un accord d’ici vendredi ; d’autres informations faisaient état de la persistance du risque de perturbations, via des attaques contre des pétroliers sur la route de la mer Rouge et dans le golfe d’Aden.
Sur le plan de la politique monétaire, la Reserve Bank of India (RBI) a maintenu le taux repo inchangé à 5,25% pour la quatrième réunion consécutive, a abaissé sa prévision d’inflation pour l’exercice en cours à 5% et a signalé que les pressions sous-jacentes pourraient remonter à 5,9% au troisième trimestre. L’attention se tourne désormais vers la publication vendredi du rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de juillet ; TD Securities anticipe 70 000 créations d’emplois après 57 000 en juin, avec un taux de chômage attendu stable à 4,2%. D’un point de vue technique, l’USD/INR évoluait près de 95,16, sous l’EMA 20 jours à 95,60, avec un RSI autour de 42 ; les résistances se situent à 95,60 et 96,00, tandis que les supports sont à 94,83 et 94,15.
Stratégie sur dérivés et perspective technique
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés de surveiller de près le niveau de 95,60, l’USD/INR restant inscrit dans une tendance baissière sous sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours. Alors que la paire a récemment rebondi de 94,83 à 95,22, la vente d’options d’achat (calls) à proximité de la résistance à 95,60 pourrait constituer une stratégie particulièrement efficace dans les semaines à venir. Si le support à 94,83 venait à céder, nous anticipons une glissade rapide vers le prochain plancher de support majeur à 94,15.
Il convient également de se préparer à une forte volatilité sur les contrats de brut MCX, le marché réagissant aux développements géopolitiques au Moyen-Orient. Le détroit d’Ormuz est une artère majeure du commerce mondial, acheminant environ 20,5 millions de barils de pétrole par jour, soit près de 20% de la consommation mondiale de liquides pétroliers. Si Oman et l’Iran finalisent leur accord sur la navigation, les prix du brut pourraient revenir vers leurs plus bas de trois semaines à 7 078 Rs, ce qui rendrait attrayantes des options de vente (puts) de court terme sur les contrats d’août.
Facteurs domestiques et suivi des événements macro
Sur le front intérieur, la décision de la RBI de maintenir le taux repo à 5,25% offre un cadre stable pour la devise locale. Historiquement, la RBI a mis à profit ses importantes réserves de change — qui ont atteint des niveaux records de plus de 670 milliards de dollars — pour défendre vigoureusement la roupie contre des épisodes de dépréciation brutale. Ce coussin financier suggère que toute poussée soudaine de l’USD/INR sera probablement contenue par l’intervention de la banque centrale, ce qui favorise des stratégies de trading en range.
Enfin, nous recommandons aux traders de suivre de près les Nonfarm Payrolls américains de vendredi, attendus sur une hausse modérée de 70 000 emplois. Un rapport sur l’emploi plus faible qu’anticipé pourrait peser sur le dollar au niveau mondial, et faire passer l’USD/INR nettement sous le support de 94,83. Pour se couvrir contre ce risque, l’achat d’options de vente (puts) au prix d’exercice proche du cours (near-the-money) sur l’USD/INR avant le week-end pourrait offrir un potentiel de performance en cas de nouveaux signes de refroidissement du marché du travail américain.
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