La roupie a prolongé vendredi une hausse entamée il y a une semaine face au dollar américain, propulsant l’USD/INR vers un nouveau plus bas de plus de deux semaines, autour de 95,30, après le recul nocturne du billet vert, qui a ravivé les doutes sur la détermination de la Réserve fédérale à juguler l’inflation. L’indice du dollar, le DXY, progressait en dernier lieu de 0,27% vers 100,23, alors qu’il avait cédé près de 0,9% jeudi, à environ 99,86. Les marchés ont décortiqué le refus du président de la Fed, Kevin Warsh, de fournir des indications prospectives, tout en réaffirmant que la politique monétaire s’ajusterait si nécessaire afin de contenir l’inflation.
La hausse des prix du pétrole a continué de peser sur la roupie, compte tenu des risques sur l’approvisionnement énergétique liés aux hostilités entre les États-Unis et l’Iran, ainsi qu’aux tensions autour du détroit d’Ormuz et de Bab el-Mandeb. Le prochain catalyseur domestique est la décision de la Reserve Bank of India du 5 août, le taux repo de référence étant attendu inchangé à 5,25%; l’inflation CPI de juin a progressé de 4,4% sur un an, dans la fourchette cible de 2% à 6% de la RBI. Sur le plan technique, l’USD/INR est resté sous l’EMA à 20 jours à 95,81, avec un RSI proche de 44; la résistance se situe autour de 95,81 et 96,00, tandis que le support est identifié au plus bas du 7 juillet à 94,80.
Dynamique baissière sur l’USD/INR et stratégies de trading
Nous observons une roupie indienne en net renforcement, ramenant la paire USD/INR vers 95,30, alors que les doutes s’intensifient quant à l’engagement de la Réserve fédérale américaine à lutter contre l’inflation. Dans ce contexte de momentum baissier, nous recommandons aux intervenants sur dérivés de viser des positions vendeuses sur les futures USD/INR, en visant une poursuite du repli vers le support clé à 94,80. Pour une gestion du risque efficace, les stop-loss devraient être placés juste au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours, qui fait actuellement office de résistance près de 95,81.
Alors que la Reserve Bank of India devrait largement maintenir son taux repo à 5,25% le 5 août, nous anticipons une stabilité de court terme pour la roupie. Dans la mesure où l’inflation au détail en Inde évolue autour d’un niveau maîtrisable de 4,4% — bien à l’intérieur de la fourchette cible de 2% à 6% de la banque centrale — la volatilité implicite des options de court terme devrait se tasser après l’annonce. Les traders peuvent tirer parti de cet environnement en mettant en place des bear put spreads afin de capter la tendance baissière sans surpayer les primes d’options.
Risques liés au marché de l’énergie et conseils de couverture
Toutefois, la prudence reste de mise sur le marché de l’énergie, où l’escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient continue de soutenir des prix du pétrole élevés. Historiquement, l’Inde dépend des importations pour couvrir plus de 85% de ses besoins en brut, ce qui rend la roupie très sensible à la hausse des coûts énergétiques. Pour se couvrir contre un retournement abrupt, nous conseillons aux traders de détenir des options d’achat (calls) USD/INR hors de la monnaie, comme protection à moindre coût contre des chocs soudains sur l’offre pétrolière.
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