Juillet a marqué une nette rotation du leadership boursier à l’approche de la fin du T2, avec le recul des anciens gagnants depuis le début de l’année. Le Kospi sud-coréen recule de 23% ce mois-ci, l’indice Shenzhen en Chine cède 16% et le Nikkei japonais perd 9%. L’Europe s’en sort mieux : le FTSE 100 gagne 4% en juillet, tandis que le Dax allemand et l’indice bancaire Eurostoxx progressent de 5,71%. Aux États-Unis, le Nasdaq Composite recule de 2% et le Nasdaq 100 de 5%, avec des pertes plus lourdes pour le Nasdaq Telecommunications Index et l’indice Philadelphia Semiconductor, en baisse respectivement de 19% et 18%.
Un rebond en fin de semaine des valeurs technologiques américaines a permis d’éviter des replis plus marqués et a maintenu le Nasdaq 100 à distance de son support de moyenne mobile simple à 200 jours, à 26 690, avec une résistance située à la moyenne mobile à 50 jours de 29 590. Les actions européennes ont bien résisté malgré une hausse de 20% sur un mois du Brent, le pétrole restant sous 100 dollars le baril, tandis que l’Eurostoxx 600 et le FTSE 100 ont inscrit des records cette semaine. Côté résultats, la croissance du BPA (EPS) agrégé de l’Eurostoxx 600 atteint 17% contre 11% attendu, ou 7% hors énergie, alors que 70% des sociétés n’ont pas encore publié ; les bénéfices du S&P 500 augmentent de 37% sur un an, ou 25% hors Alphabet, au rythme le plus rapide depuis le T3 2021.
Stratégies actions et options pour août
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de viser des spreads haussiers (call spreads) sur les hyperscalers technologiques américains à l’entrée du mois d’août, afin de tirer parti du rebond de fin juillet du secteur. Avec un Nasdaq 100 qui se stabilise nettement au-dessus de sa moyenne mobile simple à 200 jours (26 690), la trajectoire technique vers la moyenne mobile à 50 jours (29 590) apparaît dégagée. L’excellente progression des bénéfices du S&P 500, en hausse de 37% sur un an — la plus rapide depuis le T3 2021 — apporte un solide soutien fondamental à ce mouvement.
Alors que les indices européens comme le FTSE 100 et l’Eurostoxx 600 ont inscrit des records cette semaine, nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) de protection sur ces indices afin de se couvrir contre un repli potentiel. Même si la croissance des bénéfices en Europe ressort robuste à 17% en données publiées, l’exclusion du secteur de l’énergie ramène ce taux à un niveau plus modeste de 7%. Étant donné que 70% des entreprises européennes n’ont pas encore publié, toute déception sur les perspectives des entreprises dans les prochaines semaines pourrait déclencher un retournement brutal du marché.
Approches tactiques dans un contexte de volatilité et de fermeté du pétrole
Les traders devraient se préparer à une intensification des fluctuations de marché en recourant à des stratégies d’options de type straddle ou strangle acheteurs sur les valeurs technologiques de méga-capitalisation, avant la vague de publications de la semaine prochaine. Les données historiques montrent qu’août est traditionnellement l’une des périodes les plus volatiles de l’année, l’indice de volatilité Cboe (VIX) progressant en moyenne de plus de 10% sur le mois en raison d’une liquidité estivale plus réduite. Cette volatilité saisonnière, combinée à des publications très attendues de sociétés comme SpaceX, rend les stratégies d’achat de prime particulièrement attractives actuellement.
Nous identifions également des opportunités sur les dérivés liés au pétrole, la récente flambée de 20% du Brent n’ayant pas encore franchi le seuil psychologique de 100 dollars le baril. Les traders peuvent envisager des options d’achat (calls) sur des ETF du secteur de l’énergie pour accompagner le momentum d’un segment qui porte actuellement les bénéfices des entreprises européennes. Cette approche permet aussi de se couvrir contre des pressions inflationnistes plus larges que les banques centrales continuent de surveiller de près.
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