La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a relevé l’Official Cash Rate (OCR) de 25 points de base, à 2,75% contre 2,50% à l’issue de sa réunion de septembre, conformément aux attentes. Le communiqué a été publié à 02h00 GMT, suivi de la conférence de presse à 03h00 GMT. La *Monetary Policy Review* indique que le comité juge approprié un retrait graduel du soutien monétaire afin de ramener l’inflation vers le point médian de la cible à 2%, tout en soutenant la croissance et l’emploi, tout en soulignant que la trajectoire future de l’OCR n’est pas prédéterminée et que le calendrier reste très incertain. La banque estime que la reprise a très probablement repris après une croissance décevante au deuxième trimestre, mais qu’elle demeure inégale, avec des capacités inutilisées encore présentes, en particulier sur le marché du travail, même si les conditions devraient s’améliorer et la reprise s’élargir.
Dans ses projections, la RBNZ voit l’OCR à 2,81% en décembre 2026 (contre 2,84% précédemment), puis à 3,12% en septembre 2027 (3,11%) et 3,15% en décembre 2027 (3,15%), avant d’atteindre 3,28% en septembre 2029. Elle anticipe également un TWI NZD autour de 66,9 en septembre 2027 (66,6) et une inflation CPI annuelle à 2,4% d’ici septembre 2027 (2,0%). Après la décision, le NZD/USD s’échangeait à 0,5857, en baisse de 0,58% sur la séance, tandis que des données antérieures faisaient état d’une inflation CPI de 4,1% en glissement annuel au deuxième trimestre, contre 3,9% attendu, et d’un taux de chômage de 5,6%.
Perspectives pour les traders de dérivés et d’options de change
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés de se préparer à une pression baissière sur le dollar néo-zélandais après le relèvement prudent du taux directeur à 2,75% par la banque centrale. Bien que la hausse de 25 points de base ait été largement anticipée, le communiqué de politique monétaire a signalé une trajectoire incertaine, ce qui a entraîné un repli du NZD/USD vers 0,5850. Nous estimons que ce virage vers une approche attentiste va tempérer, ces prochaines semaines, les paris sur de nouvelles hausses de taux.
Pour les traders d’options de change, nous privilégions un positionnement à la baisse via l’achat de puts de maturité courte sur le NZD/USD. La devise teste un support clé constitué par ses moyennes mobiles à 100 et 200 jours autour de 0,5845, un niveau qui, historiquement, a déclenché des phases de baisse plus marquées lorsqu’il est cassé. Si ces planchers techniques ne tiennent pas, le taux de change pourrait rapidement glisser vers la moyenne mobile à 50 jours à 0,5819.
Points d’attention pour les traders de taux et de matières premières
Sur le marché des swaps de taux, il convient de revoir à la baisse la probabilité d’une nouvelle hausse en octobre. La nouvelle trajectoire publiée par la banque centrale ne projette le taux de référence qu’à 2,81% d’ici décembre 2026, ce qui laisse quasiment aucune marge pour un resserrement supplémentaire cette année. Cela se justifie au regard de la faiblesse du marché du travail domestique, le taux de chômage étant monté à 5,6%.
Il faut également surveiller la tendance des matières premières mondiales, l’économie néo-zélandaise restant très vulnérable du fait de sa dépendance aux exportations. Les dernières données de Global Dairy Trade ont montré une baisse de 2,4% des prix des produits laitiers, un facteur qui pèse traditionnellement sur la demande de dollar kiwi. Dans l’environnement actuel, vendre des contrats à terme sur le NZD tout en achetant des contrats USD apparaît comme une stratégie très attractive.
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