La Reserve Bank of India (RBI) doit annoncer mercredi à 10h00 IST (04h30 GMT) sa décision bimensuelle, le taux repo étant attendu inchangé à 5,25% alors que les décideurs conservent une approche dépendante des données dans un contexte d’incertitudes liées au Moyen-Orient. L’IPC de juin a progressé de 4,4% sur un an, restant dans la fourchette cible de la RBI (2–6%), et la Standing Deposit Facility ainsi que la Marginal Standing Facility sont vues inchangées à 5% et 5,5%. Selon un sondage Reuters, 68 économistes sur 72 anticipent un statu quo. La RBI a maintenu sa politique inchangée lors de trois réunions cette année et laisse les taux stables depuis une baisse de 25 pdb à 5,25% en décembre 2025.
Lors de la réunion de juin, la RBI a relevé sa prévision d’inflation pour l’exercice FY26-27 à 5,1% sur un an, contre 4,6%, et a abaissé la croissance du PIB réel à 6,6% contre 6,9%. Les marchés suivent également les développements autour des dépôts FCNR : les banques ont mobilisé 32 Mds$ via des guichets de swap, tandis que DBS a signalé des flux de dette en juillet de plus de 2 Mds$, portant le cumul depuis le début de l’exercice (FYTD) à 7,7 Mds$, auxquels s’ajoutent 1,5 Md$ de flux actions. DBS estime qu’une projection prudente d’entrées de 45–50 Mds$ pourrait être dépassée. Sur le FX, l’USD/INR évolue sous l’EMA 20 jours à 95,72–95,73, avec un RSI 14 jours à 45 ; la résistance se situe à 96,00, tandis que les supports sont à 94,80 et 94,15.
Décision de la RBI sur les taux et perspectives immédiates de politique monétaire
Aujourd’hui, la Reserve Bank of India devrait très largement maintenir inchangé le taux repo de référence à 5,25%, prolongeant la pause de politique monétaire. Avec une inflation de juin stable à 4,4%, nous pensons que la banque centrale conservera une approche dépendante des données plutôt que de surprendre le marché. Pour les traders de dérivés, cela implique un environnement de taux relativement stable à court terme, limitant les mouvements brusques liés aux taux.
Perspective de trading : dérivés USD/INR et stratégies de volatilité
Nous voyons une configuration intéressante sur les dérivés de change USD/INR, la paire conservant un biais légèrement baissier sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours à 95,72. Étant donné que des indicateurs de momentum comme le RSI 14 jours évoluent dans une zone neutre à baissière autour de 45, des positions vendeuses sur les contrats futures USD/INR apparaissent attractives. Nous visons des niveaux de support clés à 94,80 puis potentiellement 94,15 au cours des prochaines semaines.
La banque centrale étant peu susceptible de modifier son taux directeur, nous anticipons une compression de la volatilité implicite sur les options libellées en roupies. Les traders peuvent en tirer parti en vendant des options d’achat (calls) hors de la monnaie à proximité de la résistance à 96,00 afin d’encaisser de la prime. Des stratégies de range telles que les iron condors devraient surperformer tant que le taux de change reste plafonné sous l’EMA 20 jours.
Des flux étrangers robustes étayent cette lecture baissière sur l’USD/INR, les marchés de la dette ayant attiré plus de 2 Mds$ sur le seul mois de juillet. Par ailleurs, les banques commerciales ont déjà mobilisé un total cumulé de 32 Mds$ via des guichets de swaps spéciaux, renforçant les réserves de change de l’Inde. Cet afflux régulier de capitaux étrangers devrait soutenir la résilience de la roupie face au dollar, confortant notre biais vendeur sur l’USD/INR.
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