Le GBP/USD a légèrement progressé vers 1,3350 en début de séance asiatique vendredi, alors que le dollar américain s’est affaibli après un rapport sur l’emploi américain plus faible. Les marchés américains sont fermés pour l’Independence Day, ce qui réduit la liquidité. Le Bureau of Labor Statistics a indiqué que les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augmenté de 57 000 en juin, contre 110 000 attendus, tandis que le taux de chômage a reculé à 4,2% contre 4,3% en mai ; une mise à jour précédente a également montré que les créations d’emplois dans le secteur privé aux États-Unis avaient déçu les attentes.
Les anticipations de taux ont évolué, les marchés réduisant la probabilité d’un mouvement à court terme de la Réserve fédérale. D’après les prix du CME FedWatch, la probabilité d’une hausse des taux américains d’ici septembre ressort à près de 52%, contre 66% avant la publication des chiffres de l’emploi. Au Royaume-Uni, l’attention reste focalisée sur la politique intérieure après la démission de Keir Starmer la semaine dernière, tandis que des analystes soulignent que les prochains budgets seront scrutés pour détecter tout assouplissement des règles budgétaires afin de financer une hausse des dépenses publiques. La Banque d’Angleterre se réunit plus tard ce mois-ci, les économistes anticipant un statu quo, même si les marchés monétaires intègrent 90% de probabilité d’une hausse de taux de la BoE d’ici la fin de l’année, selon Reuters.
Données américaines plus faibles et divergence des banques centrales : une volatilité accrue sur le GBP/USD
Avec des créations d’emplois non agricoles aux États-Unis limitées à 57 000, très en deçà des estimations, l’argument en faveur d’une hausse des taux de la Fed à court terme s’est nettement affaibli. Cela met le billet vert en difficulté, comme on l’a déjà observé lors de périodes telles que fin 2023, lorsque le ralentissement des données sur l’emploi avait entraîné une revalorisation rapide des anticipations de politique monétaire. La probabilité de marché d’une hausse en septembre est désormais retombée à près de 50%, une baisse significative qui devrait continuer de peser sur le dollar.
Cette divergence entre une Fed prudente et une Banque d’Angleterre plus offensive crée un terrain propice à une volatilité accrue du GBP/USD. Nous estimons que les intervenants sur les produits dérivés devraient envisager d’acheter de la volatilité, l’incertitude politique au Royaume-Uni pouvant se heurter à la réalité économique. La volatilité implicite à un mois sur la paire a déjà grimpé à 8,9% contre 7,5% sur la semaine écoulée, et nous nous attendons à la poursuite de cette tendance.
Inflation, politique et positionnement stratégique sur le GBP/USD
Côté britannique, la Banque d’Angleterre est poussée à agir par une inflation tenace, affichée à 3,2% en dernière lecture annuelle. Le marché intègre une probabilité de 90% d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année, ce qui soutient fondamentalement la livre. Toutefois, la démission récente de Keir Starmer et la course qui s’ensuit pour la direction du Parti travailliste ajoutent une couche de risque politique qu’il ne faut pas négliger.
Dans ce contexte, nous recommandons de privilégier des structures de dérivés haussières sur le GBP/USD, tout en se prémunissant contre un risque de baisse. Nous voyons de la valeur dans l’achat d’options d’achat (calls) à échéance septembre, avec un prix d’exercice proche de 1,3450. Cette stratégie permet de tirer parti d’une poursuite de l’affaiblissement du dollar américain tout en limitant les pertes potentielles à la prime versée.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
