La livre sterling a peu évolué vendredi, avec le GBP/USD à 1,3458 après un repli de 0,02 %, alors que le dollar américain a rebondi à la suite d’un mouvement de baisse lié à une intervention, qui a fait reculer l’indice du dollar à un plus bas de 30 jours. Le billet vert restait toutefois parti pour une baisse hebdomadaire de plus de 1,30 %, même si les données américaines ont montré un moral des ménages plus ferme : l’indice de l’Université du Michigan a été révisé à la hausse à 55,2 contre 54,4, tandis que les anticipations d’inflation à un an et à cinq ans sont restées à 4,2 % et 3,3 %. D’autres publications ont pointé une croissance du deuxième trimestre plus faible qu’attendu, et le Core PCE a reculé de 0,1 % en juin, tandis que les marchés n’intégraient plus que 23 points de base de resserrement d’ici la fin de l’année.
Les dissidents au sein de la Réserve fédérale ont réitéré leurs arguments en faveur d’une hausse des taux, notamment la préférence du président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, pour un mouvement de 25 points de base. Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre a laissé ses taux inchangés, tout en conservant une marge de resserrement, tandis que les marchés monétaires continuaient d’anticiper une hausse de 25 points de base d’ici la fin de l’année. Sur les graphiques, le GBP/USD évoluait autour de 1,3469, soutenu par un regroupement de moyennes mobiles simples près de 1,3365 et par une ancienne ligne de tendance baissière à 1,3375 ; le RSI (14) se situait aux alentours de 59, avec un support de tendance haussière plus large observé en dernier lieu près de 1,3289.
Perspectives GBP/USD dans un contexte de faiblesse du dollar
Alors que nous évaluons les répercussions de la récente intervention sur le dollar américain, nous constatons que la livre sterling se maintient avec une remarquable stabilité à proximité de 1,3460. Malgré un bref rebond du billet vert, la baisse hebdomadaire de plus de 1,30 % suggère que le dollar demeure très vulnérable. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient tirer parti de cette fragilité sous-jacente en se positionnant en faveur d’une poursuite de la tendance haussière du GBP/USD dans les semaines à venir.
Avec un GBP/USD qui conserve un biais haussier prononcé au-dessus du support clé à 1,3365, nous privilégions l’achat d’options call avec un prix d’exercice à 1,3550 et une échéance fin août. La vente de puts hors de la monnaie sous le seuil déterminant de 1,3289 constitue également un excellent moyen de capter de la prime durant cette phase de consolidation. Actuellement, la volatilité implicite à 30 jours de la paire s’établit autour d’un niveau relativement faible de 7,2 %, rendant l’achat d’options moins coûteux que sa moyenne historique de 9,5 % lors des grands tournants politiques au Royaume-Uni.
Facteurs de volatilité et stratégie de gestion du risque
Nous devons aussi surveiller de près la division croissante au sein de la Réserve fédérale, où trois dissidents réclament des hausses de taux alors même que le Core PCE de juin a reculé de 0,1 %. De l’autre côté de l’Atlantique, les marchés monétaires intègrent une probabilité de 70 % d’une hausse de 25 points de base de la Banque d’Angleterre d’ici la fin de l’année. Cette divergence de politique monétaire, combinée à l’incertitude budgétaire sous le Premier ministre britannique Andy Burnham, laisse penser que nous assisterons à des mouvements de prix soudains et volatils.
En matière de gestion du risque, nous conseillons de placer des barrières défensives ou des stop-loss juste sous la zone de demande à 1,3365. Une cassure sous le support de ligne de tendance à 1,3289 invaliderait ce scénario haussier et nous obligerait à basculer vers des options put de protection. D’ici là, l’avantage reste aux acheteurs, et nous devrions profiter de tout repli de court terme pour renforcer des positions longues.
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