La livre sterling perd du momentum haussier face aux principales devises, alors que la politique britannique et les interrogations budgétaires reviennent au premier plan. La nomination de John Healey au poste de chancelier de l’Échiquier sous le Premier ministre Andy Burnham avait d’abord stabilisé le sentiment, mais des messages ultérieurs évoquant le recours à « toute flexibilité » dans le cadre des règles budgétaires ont déstabilisé le marché des Gilts. Alors que la Banque d’Angleterre est perçue comme moins restrictive que ses pairs européens et que des supports techniques clés cèdent, les banques s’orientent vers une phase de trading en range sur la GBP.
OCBC met en avant les pressions de dépenses à l’approche du Budget d’automne : la hausse des ambitions en matière de défense et l’abandon de coupes dans certains ministères compliquent le respect des règles actuelles. UOB, de son côté, interprète l’évolution récente des prix comme un essoufflement du momentum plutôt qu’un mouvement de vente massif. OCBC estime que la baisse de l’EUR/GBP vers des plus bas d’un an est arrivée à épuisement et anticipe un mouvement vers 0,8700 dans les prochains mois, la hausse des prix de l’énergie augmentant le risque de relèvements de taux en Europe par rapport à la BoE. UOB prévoit une consolidation de la GBP/USD après la rupture de 1,3450, en maintenant la paire dans une bande 1,3385-1,3495 à court terme, avec des niveaux de support plus larges à 1,3210 et 1,3160 sur un horizon de 1 à 3 mois.
Stratégies sur la livre sterling dans un contexte d’incertitude politique et budgétaire au Royaume-Uni
À mesure que le paysage politique et budgétaire britannique évolue, nous estimons que les traders sur produits dérivés devraient privilégier, dans les prochaines semaines, des stratégies sur la livre sterling orientées « range » et baissières. Le marché des Gilts montre des signes de tension, l’administration du Premier ministre Andy Burnham signalant une plus grande flexibilité budgétaire à l’approche du Budget d’automne, ce qui prive la livre sterling de son ressort haussier. Dans la mesure où la Banque d’Angleterre devrait largement maintenir son taux directeur inchangé — d’autant plus que l’inflation britannique s’est récemment modérée vers la cible de 2,0 % — l’avantage de rendement qui soutenait auparavant la livre s’érode rapidement.
Recommandations de trading sur l’EUR/GBP et la GBP/USD
Sur l’EUR/GBP, nous recommandons aux traders de se positionner en vue d’un retournement, en construisant une exposition acheteuse ou en achetant des options call visant le niveau de 0,8700. Même si la paire a récemment touché des plus bas sur plusieurs mois, l’orientation relativement plus « hawkish » de la Banque centrale européenne par rapport à la Banque d’Angleterre devrait favoriser un redressement progressif. Le recours à des bull call spreads permettrait de capter cette correction haussière tout en limitant le coût de prime initial, à mesure que la volatilité de marché se normalise.
Sur la GBP/USD, les perspectives immédiates pointent vers une consolidation, rendant très attractives les stratégies de trading en range pour les prochaines semaines. Nous suggérons de mettre en place des iron condors ou de vendre des strangles hors de la monnaie afin de tirer parti de la fourchette attendue entre 1,3385 et 1,3495. Les dernières données CFTC (commitments of traders) montrent que les positions spéculatives longues sur la livre commencent à se dénouer, confirmant que la dynamique haussière de la devise s’est essoufflée.
Sur un horizon légèrement plus long, de un à trois mois, il faut se préparer à une possible cassure sous les niveaux de support actuels. Les traders devraient envisager l’achat d’options put hors de la monnaie sur la GBP/USD afin de se couvrir — ou de profiter — d’un repli vers 1,3210 et 1,3160. Ce biais baissier est étayé par des tendances saisonnières historiques et par des inquiétudes croissantes autour des déficits jumeaux du Royaume-Uni, susceptibles de plafonner tout rebond à court terme.
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