La livre sterling a reculé pour une deuxième séance d’affilée, le GBP/USD évoluant autour de 1,3460 durant la séance asiatique de vendredi, alors que le dollar américain a bénéficié d’une demande de valeur refuge à la faveur de l’escalade des tensions au Moyen-Orient, avant la publication préliminaire de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour juillet. Les inquiétudes sur l’offre énergétique se sont accentuées après que Reuters a indiqué que l’Iran avait demandé à la milice houthie du Yémen de bloquer la route pétrolière de la mer Rouge si les États-Unis frappaient des infrastructures énergétiques iraniennes. Tasnim a également fait état d’explosions à Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, tandis que des déflagrations auraient été entendues jusqu’au Koweït et à Bassora.
La progression du dollar a toutefois été freinée par des statistiques américaines plus faibles : l’inflation des consommateurs en juin a augmenté moins que prévu et les prix à la production ont reculé, tandis que les inscriptions initiales au chômage sont tombées à un plus bas de deux mois. Les marchés excluent désormais une hausse des taux de la Réserve fédérale ce mois-ci, même si les anticipations pour septembre restent partagées. Des données Reuters ont montré que les marchés monétaires intègrent toujours pleinement une hausse de taux de la Banque d’Angleterre d’ici la réunion de politique monétaire de novembre, une deuxième hausse étant anticipée d’ici avril 2027 ; le rapport a été corrigé le 17 juillet à 06h26 GMT pour préciser que le GBP/USD peinait, plutôt que de progresser.
Stratégies d’options de change dans un contexte de risque géopolitique
Alors que le GBP/USD peine actuellement près de 1,3460, nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés d’acheter des options de vente (puts) de court terme sur la paire afin de tirer parti de la montée de l’aversion au risque. L’intensification du conflit au Moyen-Orient alimente des flux de valeur refuge en faveur du dollar, qui gagne historiquement de l’ordre de 2% à 3% lors de phases de stress géopolitique soudain. Tant que ces inquiétudes critiques sur l’approvisionnement énergétique persistent, l’impulsion technique favorise le billet vert face à la livre à court terme.
Il convient aussi de surveiller de près le marché des contrats à terme sur taux, où les investisseurs se répartissent actuellement quasiment 50/50 quant à un statu quo ou une hausse des taux de la Fed en septembre. Cette incertitude de politique monétaire, à comparer avec la hausse de taux de novembre de la Banque d’Angleterre entièrement intégrée dans les prix, rend les straddles sur le GBP/USD attractifs pour capter une volatilité potentiellement explosive. Historiquement, lorsque les anticipations de banques centrales sont à ce point polarisées, la volatilité implicite des options de change a tendance à se tendre nettement dans les semaines précédant les réunions d’automne.
Couvertures de volatilité sur les marchés de l’énergie
Au-delà du marché des changes, nous conseillons de couvrir les portefeuilles via des options d’achat (calls) longues sur les futures Brent, compte tenu de l’escalade des menaces le long de la route de la mer Rouge. Par le passé, des menaces comparables sur des goulets d’étranglement maritimes ont déclenché des primes de risque soudaines de 5% à 10% sur les grands indices pétroliers mondiaux. Adopter une position longue en volatilité sur les dérivés énergétiques contribuera à protéger les portefeuilles contre des chocs d’offre brutaux au cours des prochaines semaines.
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