La livre sterling a cédé 0,1 % autour de 1,3530 face au dollar américain lors de la séance européenne de mardi, après la publication des chiffres du marché du travail britannique couvrant les trois mois jusqu’en juin. Ces données renforcent les signes d’un refroidissement de l’emploi, accentuant l’attention portée à la question de savoir si la Banque d’Angleterre dispose de raisons suffisantes pour durcir davantage sa politique. L’attention se tourne désormais vers l’indice des prix à la consommation (CPI) du Royaume-Uni pour juillet, attendu mercredi.
Le dollar américain s’est stabilisé, l’indice du dollar (DXY) se rapprochant de 99,65 après avoir atteint lundi un plus haut de deux mois à 99,30, tandis que les marchés évaluent la probabilité d’un mouvement de la Réserve fédérale lors de la réunion de septembre. Les opérateurs attendent également le compte rendu (minutes) du Federal Open Market Committee de la réunion de politique monétaire de juillet, dont la publication est prévue mercredi.
Pression baissière sur la livre sterling alors que le marché du travail britannique se refroidit
Au vu du ralentissement révélé par les données britanniques sur l’emploi, nous estimons que les intervenants sur les dérivés doivent se préparer à une période de pression baissière sur la livre sterling. Avec un léger recul de l’emploi salarié (payrolled employment) et une embauche du secteur privé au point mort, la Banque d’Angleterre a peu de chances de relever ses taux à court terme. Ce refroidissement du marché du travail suggère que se positionner à la baisse sur le GBP/USD ou acheter des options de vente (puts) pourrait constituer une stratégie particulièrement efficace dans les prochaines semaines.
À l’appui, des données historiques récentes plus tôt cette année montrent que la progression des salaires au Royaume-Uni a ralenti régulièrement, de plus de 6 % à environ 4,5 % sur les derniers trimestres. Cette tendance s’inscrit dans le refroidissement plus général du secteur des services, où la consommation des ménages est restée atone. Les opérateurs devront suivre de près les chiffres du CPI de juillet : toute nouvelle baisse de l’inflation sous l’objectif de 2,0 % renforcerait probablement le scénario de baisses de taux, pesant encore davantage sur la livre.
Des perspectives de politique monétaire divergentes mettent en lumière des opportunités sur le FX
Parallèlement, l’indice du dollar affiche une consolidation résiliente autour de 99,65, soutenue par une Réserve fédérale prudente. Si les prochaines minutes du FOMC confirment que les responsables américains sont prêts à maintenir les taux inchangés plutôt qu’à les baisser rapidement, le différentiel de taux jouera en faveur du billet vert. Nous suggérons de tirer parti de cette divergence en construisant des spreads d’options à risque limité, profitant d’un dollar plus ferme face à une livre en affaiblissement.
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