La livre sterling s’est affaiblie après que le Premier ministre britannique Keir Starmer a déclaré qu’il quitterait ses fonctions de chef du Labour et de Premier ministre, faisant reculer le GBP/JPY vers 213,00 mercredi. Cette annonce a ravivé l’incertitude sur les perspectives politiques au Royaume-Uni, les candidatures à la direction du Labour devant s’ouvrir le 9 juillet. Le GBP/USD a également cédé en début de séance européenne, glissant autour de 1,3195, la livre étant pénalisée par cette instabilité.
Plus largement, le GBP/USD évoluait près de 1,3200 pendant la séance asiatique, le dollar américain trouvant un soutien dans des statistiques américaines solides, sur fond de contexte géopolitique complexe. L’attention s’est ensuite portée sur la prochaine publication clé aux États-Unis, l’indice des prix PCE de mai attendu jeudi. FXStreet a attribué le ton de la séance à une prudence favorable au dollar, tout en maintenant la livre sous pression.
Incertitude politique et volatilité sur la livre sterling
La démission inattendue du Premier ministre injecte une incertitude importante dans la politique britannique. Nous pensons que cela fera monter la volatilité implicite des paires en livre sterling au cours des prochaines semaines. Les opérateurs sur dérivés devraient envisager des stratégies tirant profit d’une hausse des amplitudes de prix, comme l’achat de straddles ou de strangles sur le GBP/USD.
Nous avons déjà observé ce schéma, notamment lors des turbulences autour de la direction en septembre 2022, lorsque l’indice Cboe de volatilité sur la livre sterling (BPVIX) avait bondi de plus de 50% en peu de temps. Un pic similaire est désormais une possibilité réelle, alors que le marché digère ce choc et attend l’ouverture des candidatures à la direction du Labour le 9 juillet. Cela suggère qu’acheter de la volatilité, même à des niveaux élevés, pourrait constituer une démarche prudente.
Risques baissiers sur la livre sterling et vigueur du dollar américain
Compte tenu du vide politique, notre biais sur la livre est baissier face au dollar américain. Nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) sur le GBP/USD afin de profiter d’un affaiblissement supplémentaire tout en plafonnant le risque. Cette lecture est confortée par la position délicate de la Banque d’Angleterre, qui n’a vu que récemment l’inflation revenir vers son objectif de 2% après une longue période de lutte.
Les données américaines des dépenses de consommation (PCE) de cette semaine constitueront un catalyseur déterminant. Les derniers chiffres du Bureau of Economic Analysis ont montré que le PCE sous-jacent reste tenace, évoluant autour de 2,8% en rythme annuel. Une nouvelle publication ferme soutiendrait le dollar et pourrait aisément ramener le GBP/USD vers le seuil psychologique de 1,3000.
Nous devenons également plus prudents sur le cross GBP/JPY, particulièrement sensible aux variations de l’appétit pour le risque mondial. L’instabilité politique au Royaume-Uni contraste avec la trajectoire lente mais régulière de normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon. Cette divergence de politiques rend attractive une stratégie consistant à vendre sur les rebonds de la paire.
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