La livre sterling a reculé de 0,12 % à environ 1,3225 face au dollar lors des échanges européens jeudi, la paire GBP/USD étant sous pression à mesure que les rendements des Treasuries américains grimpaient et que les marchés penchaient vers un nouveau durcissement de la Réserve fédérale. Le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 5,15 %, un plus haut de 19 ans, tandis que le dollar s’est également raffermi : l’indice DXY gagnait 0,15 % autour de 101,32, son niveau le plus élevé en huit semaines. L’outil CME FedWatch évaluait la probabilité de hausses de taux de la Fed à près de 55 % pour chacune des deux réunions de politique monétaire restantes cette année. Par ailleurs, Williams (Fed) a obtenu 7,2/10 sur le FXS Speechtracker, contre une moyenne historique de 6,2/10, et l’indice FXS Fed Sentiment a cédé 0,18 point à 148,63, tout en restant au-dessus du niveau neutre de 100.
La communication de la Banque d’Angleterre est restée partagée. Clare Lombardelli a obtenu 8,4/10 sur le FXS Speechtracker, en ligne avec sa moyenne historique, tandis que Swati Dhingra s’est établie à 3,2/10, également conforme à sa norme. Sur le plan graphique, la paire GBP/USD est restée sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 périodes à 1,3421, avec un RSI (14) autour de 24,7 ; la résistance se situe près de 1,3421 et l’attention à la baisse reste focalisée sur le plus bas de l’année à ce stade (YTD) à 1,3140.
Stratégies baissières sur GBP/USD et stratégie sur les rendements des Treasuries
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner en anticipation d’une poursuite des pressions baissières sur la paire GBP/USD dans les prochaines semaines. Avec une paire à 1,3225 et nettement sous son EMA à 20 jours à 1,3421, la mise en place de spreads de puts baissiers (bear put spreads) constitue une approche efficace pour viser le point bas annuel à ce stade de 1,3140. Le RSI étant fortement survendu à 24,7, nous privilégions l’utilisation d’options plutôt qu’une vente de contrats futures, afin de limiter le risque en cas de rebonds techniques soudains mais de courte durée.
La hausse marquée du rendement du Treasury à 10 ans, à un plus haut de 19 ans à 5,15 %, offre une opportunité privilégiée pour vendre des contrats futures obligataires ou acheter des options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries long terme. Cette flambée des rendements est largement corroborée par l’outil CME FedWatch, qui fait désormais apparaître une probabilité de 55 % de deux nouvelles hausses de taux cette année. En se référant aux cycles historiques de resserrement de 1994 et 2006, les rendements continuent souvent de progresser jusqu’à la mise en pause officielle de la Fed, ce qui plaide pour de nouvelles tensions haussières sur les rendements américains.
Force du dollar, divisions à la BoE et stratégies de volatilité
Nous recommandons également d’acheter des options d’achat (calls) sur l’indice du dollar américain (DXY) afin de tirer parti de sa progression vers un plus haut de huit semaines à 101,32. Dans le même temps, la nette divergence entre les responsables de la Banque d’Angleterre — inquiétudes « hawkish » sur les salaires d’un côté, faiblesse des données du marché du travail de l’autre — devrait alimenter une forte volatilité sur la livre. Les traders peuvent exploiter cette incertitude en achetant des straddles sur GBP/USD, ce qui permet de profiter de mouvements de change marqués alors que le marché peine à intégrer ces trajectoires de politique monétaire divergentes.
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