La livre sterling s’est légèrement repliée face à ses principales contreparties, avec un GBP/USD autour de 1,3444–1,3445 en début de séance européenne vendredi. Le mouvement a suivi une réévaluation des anticipations de taux de la Banque d’Angleterre pour la réunion de septembre après la décision de jeudi, les marchés intégrant un resserrement moins imminent. Deutsche Bank a indiqué que la BoE ne s’orientait pas vers une hausse, malgré un vote partagé au sein du MPC, ce qui a fait reculer la probabilité implicite d’un relèvement en septembre à 30% contre 60%.
La paire est passée sous 1,3450, même si la tendance haussière de fond était jugée intacte, tandis que la demande de dollar américain a été soutenue par la montée des tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix mondiaux du pétrole. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est attendu plus tard vendredi. Par ailleurs, le président du Parlement iranien a critiqué les frappes américaines visant des habitations civiles sur l’île de Qeshm, après des attaques de missiles à travers le sud de l’Iran incluant l’île de Qeshm et des zones du Bushehr, du Fars et du Khuzestan ; les marchés intégraient également 31 pdb de hausses d’ici la fin de l’année, en baisse de 11,4 pdb sur la séance.
Stratégies sur dérivés pour un scénario baissier sur la livre sterling
Nous estimons que les traders de dérivés devraient s’orienter vers des stratégies baissières ou neutres sur la livre dans les prochaines semaines, alors que les intervenants effacent rapidement le scénario d’une hausse de taux en septembre. La chute soudaine de la probabilité implicite d’un relèvement des taux de la Banque d’Angleterre, de 60% à 30%, suggère que le GBP/USD devrait faire face à une pression baissière persistante à proximité de 1,3440. Le recours à des options de vente (puts) de court terme sur la livre ou la mise en place de spreads baissiers de type bear call spread pourrait permettre de tirer parti de ce brusque changement d’anticipations de politique monétaire.
Flux « refuge », pétrole et couverture de la volatilité
Dans le même temps, il faut tenir compte de la hausse des frictions géopolitiques au Moyen-Orient, qui, historiquement, redirige les capitaux vers des actifs refuges comme le dollar américain. La récente escalade militaire, incluant des frappes dans le sud de l’Iran, a déjà propulsé les contrats à terme sur le Brent de plus de 3% pour évoluer près de 85 dollars le baril, soutenant à la fois les prix de l’énergie et le billet vert. Pour se couvrir contre ce regain de vigueur du dollar, nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) USD hors de la monnaie afin de protéger les portefeuilles multidevises existants.
Compte tenu de la combinaison d’une divergence accrue des trajectoires des banques centrales et de risques géopolitiques en hausse, nous anticipons un net rebond de la volatilité sur le marché des changes à court terme. Historiquement, lorsque la volatilité implicite à 1 mois du GBP/USD dépasse son niveau de base habituel d’environ 7,2%, les stratégies de long straddle deviennent très rentables pour les traders d’options. Il convient de chercher à acheter directement de la volatilité ou à se positionner pour des fourchettes de négociation plus larges, alors que ces chocs externes continuent d’alimenter les marchés des devises.
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