La livre sterling a repris du terrain face au dollar américain mardi, le GBP/USD progressant de 0,14% à 1,3451 après un rebond depuis 1,3419, alors que des statistiques américaines plus faibles et le reflux des prix du pétrole ont pesé sur le billet vert. Les offres d’emploi JOLTS de juin ont reculé à 7,359 millions contre 7,537 millions, sous la prévision de 7,4 millions, tandis que le déficit commercial américain s’est réduit à -73,3 milliards de dollars contre -77,6 milliards, légèrement plus large que l’estimation à -73 milliards. Le West Texas Intermediate a chuté de 4% à 76,73 dollars le baril, sur fond d’informations faisant état d’éventuels progrès en vue de la réouverture du détroit d’Ormuz, et l’indice du dollar a cédé 0,04% à 99,94. Les anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale ont évolué, les marchés n’intégrant plus qu’environ 20 points de base de resserrement d’ici la fin de l’année, soit quatre de moins que la veille, selon les données de Prime Terminal.
Au Royaume-Uni, le calendrier était vide, ce qui a maintenu l’attention sur la politique budgétaire sous le Premier ministre Andy Burnham, après que le chancelier de l’Échiquier John Healey a demandé aux ministres de réduire leurs enveloppes. Sur les graphiques, le GBP/USD est resté au-dessus d’un support autour de 1,3445 et d’un faisceau de moyennes mobiles simples proche de 1,3364, avec un niveau supplémentaire à 1,3308; le RSI (14) s’établissait à 56,5. La résistance est identifiée à 1,3526 et 1,3548, tandis que l’agenda américain comprend les inscriptions au chômage jeudi et le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) vendredi.
Perspectives GBP/USD et stratégies sur produits dérivés
Nous estimons que les traders sur dérivés devraient se préparer à une cassure haussière du GBP/USD vers la résistance de 1,3526 dans les prochaines semaines. Alors que le rendement du Treasury américain à 10 ans a récemment glissé vers 3,90% sous l’effet du refroidissement de la demande de travail, la pression baissière sur le billet vert se renforce. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) de court terme avec un prix d’exercice à 1,3500 afin de tirer parti de cette dynamique haussière.
Pour gérer le risque, il convient de surveiller le support clé à 1,3364, qui correspond au triple alignement de moyennes mobiles simples. Les traders sur dérivés peuvent mettre en place des spreads haussiers (bull call spreads) afin de réduire le coût de la prime tout en se protégeant contre tout durcissement inattendu du ton de la Réserve fédérale. Historiquement, les volumes de négociation en août sont plus faibles, ce qui signifie que des à-coups de liquidité peuvent provoquer des mouvements de prix abrupts, rendant les stratégies optionnelles à risque défini nettement préférables.
Positionnement multi-actifs et volatilité à venir
La baisse de 4% du brut WTI à 76,73 dollars met en évidence une corrélation positive croissante entre la faiblesse des prix du pétrole et un indice du dollar américain plus souple, actuellement juste sous 100. Nous suggérons d’examiner des options multi-actifs, en associant par exemple des positions longues sur GBP/USD à des positions vendeuses sur des contrats à terme sur le pétrole brut, afin de se couvrir contre des changements géopolitiques plus larges au Moyen-Orient. Cette approche à double volet contribue à isoler nos portefeuilles si les discussions diplomatiques concernant le détroit d’Ormuz se heurtent à des obstacles inattendus.
Avec la publication des chiffres de l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) ce vendredi, nous anticipons une hausse de la volatilité implicite sur les options de change, à partir de ses niveaux actuellement contenus. Les traders devraient envisager d’acheter des straddles en amont de l’annonce afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre. Une fois les données sur l’emploi digérées, nous pourrons revenir à des stratégies de suivi de tendance, tout en gardant un œil sur l’évolution de la politique budgétaire britannique sous la nouvelle administration.
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