La livre sterling a progressé de 0,20 % face au dollar vendredi, la devise américaine s’étant détendue après avoir atteint des sommets depuis le début de l’année, les marchés monétaires s’orientant vers une Réserve fédérale moins restrictive alors même que les responsables continuent de mettre l’accent sur l’inflation. Le GBP/USD s’établissait à 1,3217 après un plus bas de séance à 1,3180, et la paire se dirigeait vers un repli hebdomadaire de 0,15 %. La politique britannique est restée au centre de l’attention après la démission du Premier ministre Keir Starmer, avec une transition ordonnée attendue vers un septième chef de gouvernement en 10 ans ; Andy Burnham mène la course et est le seul candidat officiellement déclaré. Burnham a déclaré le 14 mai qu’il briguerait un siège au Parlement pour défier Starmer, une annonce qui avait affaibli la livre et fait monter les rendements des gilts, tandis que son équipe a ensuite indiqué qu’il respecterait les règles budgétaires de la chancelière Rachel Reeves.

Les anticipations de taux pour la Banque d’Angleterre ont évolué, les marchés n’intégrant plus que 21 pdb de resserrement en 2026 contre 33 pdb une semaine plus tôt, selon Prime Terminal. Aux États-Unis, le moral des consommateurs de l’Université du Michigan s’est amélioré en juin, l’indice remontant à 49,5 contre une première estimation de 48,9 et 44,8 en mai, tandis que les anticipations d’inflation à un an sont restées à 4,6 % et celles à cinq ans ont reculé à 3,3 % contre 3,4 %. L’indice du dollar a perdu 0,18 % à 101,25, et le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré que les taux pourraient devoir augmenter en raison d’une inflation généralisée. Sur le plan technique, le GBP/USD à 1,3218 est resté sous un faisceau de moyennes mobiles 50/100/200 jours autour de 1,3431 ; le RSI (14) évoluait près de 38, avec des résistances à 1,3431, 1,3454 et 1,3535, et des supports à 1,3218 puis 1,3159.

Perspectives négatives pour la livre sterling dans un contexte d’incertitudes politiques et de politique monétaire

Compte tenu de l’incertitude politique au Royaume-Uni et de l’évolution des anticipations sur la Banque d’Angleterre, nous estimons que le chemin de moindre résistance pour le GBP/USD est orienté à la baisse dans les semaines à venir. La configuration technique va dans le sens de ce scénario baissier, la paire évoluant sous toutes les principales moyennes mobiles. Nous devrions donc structurer nos stratégies autour d’un potentiel nouvel affaiblissement de la livre.

Le calme entourant le nouveau prétendant au leadership, Andy Burnham, pourrait être temporaire et nous restons prudents. Il suffit de se rappeler le chaos de marché de septembre 2022, lorsque des maladresses politiques avaient provoqué une chute du GBP/USD vers des plus bas historiques proches de 1,03, pour comprendre l’ampleur des risques. Cet épisode suggère que tout signe d’assouplissement budgétaire pourrait déclencher d’importantes ventes de sterling.

Le marché a fortement gommé la probabilité de hausses de taux de la Banque d’Angleterre, ce qui retire un pilier essentiel de soutien à la livre. En effet, les données actuelles du marché des swaps indiquent que les opérateurs n’attribuent qu’environ 40 % de probabilité à une unique hausse de 25 points de base d’ici fin 2026. Cette réévaluation plus accommodante rend la livre moins attractive sur le plan fondamental.

Considérations de stratégie et niveaux de risque clés pour le GBP/USD

Même si le dollar américain s’est récemment assoupli, la prochaine publication du rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) constitue un risque événementiel majeur susceptible d’inverser rapidement cette tendance. Après le chiffre solide du mois dernier à plus de 270 000 emplois, les économistes anticipent un nouveau gain robuste d’environ 195 000, ce qui mettrait à l’épreuve la lecture d’une Fed moins restrictive. Un chiffre élevé propulserait probablement le dollar à la hausse et accélérerait la baisse du GBP/USD.

Pour les intervenants sur dérivés, cet environnement rend l’achat d’options de vente (puts) sur le GBP/USD attrayant afin de se positionner sur une baisse tout en définissant le risque. Avec la volatilité implicite à un mois de la paire remontée à 9,2 %, les options intègrent davantage de mouvement, et nous regarderions des prix d’exercice visant le support clé proche de 1,3159. Cela permet de tirer parti d’un mouvement baissier au cours des prochaines semaines.

Nous devons également gérer le risque que notre scénario soit invalidé, la principale zone de résistance se situant autour de 1,3431. Une cassure nette au-dessus de ce seuil signalerait l’épuisement de la tendance baissière, nous obligeant à réévaluer les positions vendeuses. Dans un tel scénario, l’utilisation d’options d’achat (calls) pourrait offrir un moyen de jouer un éventuel retournement.

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