La livre sterling s’est légèrement appréciée face au dollar lors des échanges nord-américains mercredi, avec la paire GBP/USD à 1,3371, en hausse de 0,09 %, alors que les tensions se sont intensifiées après que les États-Unis ont déclaré que les discussions avec l’Iran étaient « terminées » à la suite d’échanges d’attaques. L’Iran a frappé deux navires transitant par le détroit d’Ormuz, provoquant une réaction américaine, et l’US CENTCOM a indiqué avoir touché 80 cibles au cours des deux derniers jours. Washington a également rétabli des sanctions sur le pétrole iranien, tandis que le brut progressait ; le WTI a bondi de près de 5 % à 75,60 dollars. L’indice du dollar gagnait 0,10 % à 101,19, soutenu par la fermeté des cours du pétrole.
L’attention se tourne vers les minutes du FOMC de juin, les premières sous la présidence de Kevin Warsh, tandis que les marchés monétaires attribuent une probabilité de 94 % à au moins une hausse de taux de la Fed en 2026. Pour juillet, les anticipations suggèrent une probabilité de 65 % d’un statu quo, selon les données de Prime Terminal, alors que les inscriptions initiales au chômage sont attendues pour la semaine s’achevant le 4 juillet. En politique britannique, l’incertitude persiste autour du choix d’Andy Burnham pour le poste de chancelier de l’Échiquier, tandis que Polymarkets évalue à 51 % la probabilité qu’Ed Miliband obtienne la fonction. La vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre, Sarah Breeden, doit également prendre la parole.
Volatilité des marchés et moteurs géopolitiques
Avec la montée des tensions dans le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 21 % des liquides pétroliers mondiaux, nous nous attendons à ce que la volatilité des marchés demeure élevée. Le CBOE Volatility Index (VIX), indicateur clé de la peur des marchés, a déjà grimpé à 22,5, contre un plus bas de 14 seulement la semaine dernière. Nous estimons que les opérateurs devraient envisager d’acheter des options afin de se couvrir — ou de tirer parti — de nouvelles fortes variations de prix dans les prochaines semaines.
Le choc immédiat a propulsé le brut West Texas Intermediate à 75,60 dollars le baril, soutenant le dollar américain en tant que valeur refuge. Historiquement, ce type de choc géopolitique sur le pétrole exerce une pression haussière durable sur les prix de l’énergie et sur le dollar. Nous voyons des opportunités persistantes sur des positions longues en contrats à terme sur le brut ou via des options d’achat sur des ETF du secteur de l’énergie, un conflit prolongé pouvant pousser les prix vers la zone 85-90 dollars observée lors de précédentes perturbations d’approvisionnement.
Implications pour les devises et la politique monétaire
Cette situation place la Réserve fédérale face à un arbitrage délicat, entre la pression inflationniste liée au pétrole et le risque de ralentissement économique. Alors que les marchés continuent d’intégrer une probabilité de 94 % d’une hausse de taux supplémentaire cette année, les chances d’une pause en juillet se sont sensiblement renforcées. Nous anticipons que cette incertitude stimulera l’activité sur les dérivés de taux, les opérateurs spéculant sur le prochain mouvement de la Fed.
Pour la livre sterling, la combinaison d’un dollar fort et d’une incertitude politique intérieure constitue un vent contraire évident. Avec la perspective qu’un ministre des Finances plus à gauche vienne inquiéter les investisseurs, la paire GBP/USD apparaît vulnérable sous la résistance technique clé située autour de 1,3400. Nous considérons que l’achat d’options de vente sur GBP/USD est une stratégie prudente pour se positionner en vue d’un repli potentiel vers le niveau de support à 1,3159.
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