La livre sterling a évolué dans une fourchette étroite face au dollar américain mardi, le GBP/USD marquant le pas après une série contrastée de publications macroéconomiques aux États-Unis. L’activité des entreprises a reculé en août, ce qui a tempéré l’élan du billet vert et contenu l’évolution des cours tout au long de la séance.
La paire s’échangeait en dernier lieu à 1,3540, en baisse de 0,06% sur la journée. Dans le même temps, les anticipations d’une trajectoire restrictive de la Réserve fédérale ont persisté, le marché de l’emploi américain restant solide — un contexte en phase avec le ton du président Warsh et qui a contribué à limiter tout potentiel de hausse du GBP/USD.
Trading en range et stratégies sur dérivés
Alors que la paire GBP/USD consolide autour du niveau de 1,3540, nous estimons que les traders sur produits dérivés devraient se préparer à un marché évoluant en range à très court terme. Entre des indicateurs américains mitigés et une Réserve fédérale au biais hawkish qui entretient l’incertitude, la volatilité implicite à court terme devrait rester contenue. Nous recommandons de recourir à des iron condors ou à des spreads d’options de type short strangle afin de capter l’érosion de la prime (theta) pendant que la paire cherche sa prochaine direction majeure.
Tendances de volatilité et niveaux clés de support
Historiquement, les phases de données américaines contrastées sous une Fed hawkish ont maintenu la volatilité implicite à un mois du GBP/USD à des niveaux déprimés, autour de 7,8% à 8,5%. En outre, le rendement du Treasury américain à 2 ans se maintenant actuellement au-dessus de 4,30%, le dollar dispose d’un plancher fondamental solide, ce qui limite un potentiel de hausse significatif de la livre. Il convient de surveiller de près ces niveaux de taux, toute nouvelle progression risquant de comprimer la livre vers le support clé de 1,3400.
À mesure que l’on s’enfonce dans le mois de septembre, les traders pourront également envisager d’acheter des puts GBP hors de la monnaie, peu coûteux, afin de se couvrir contre un regain hawkish soudain du président de la Fed, Warsh. Les données passées lors de cycles de resserrement similaires montrent que lorsque l’activité des entreprises fléchit mais que l’emploi demeure tendu, le dollar finit par casser à la hausse. Nous conseillons de maintenir des tailles de position prudentes et de rester flexible afin de tirer parti de l’inévitable expansion de volatilité.
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