La livre sterling et les gilts ont reculé jeudi matin à Londres avant de se stabiliser plus tard dans la séance. La première semaine d’Andy Burnham au poste de Premier ministre a été marquée par une salve précoce d’annonces de politique publique, parallèlement au traditionnel remaniement ministériel, avec des mesures centrées sur des baisses d’impôts sur les factures d’électricité et les taxes sur les pubs, ainsi que l’annulation de la hausse du plafond des tarifs de bus décidée par Keir Starmer.
Ces décisions ont suscité un malaise sur les marchés, les sources de financement n’ayant pas été précisées, tandis que ces mesures accroissent la probabilité de futures hausses d’impôts ou d’un endettement public supplémentaire. L’attention se porte désormais sur la question de savoir si ce paquet initial sera suivi d’une décision budgétaire plus ample lors du Budget d’automne dans quelques mois, un risque qui a pesé à court terme sur le sentiment à l’égard de la livre.
Stratégies de trading sur la livre sterling sous pression
La livre faisant face à une pression baissière immédiate, nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de privilégier des positions vendeuses sur la devise britannique. L’achat d’options put hors de la monnaie sur GBP/USD, qui s’échange actuellement autour de 1,27 après avoir reculé par rapport à ses sommets du début d’été à 1,31, offre un moyen à risque limité de tirer parti de ce biais baissier. Cette stratégie protège le capital tout en se positionnant pour une correction plus profonde de la devise, à mesure que les marchés intègrent l’absence de financement clairement identifié pour ces nouvelles baisses d’impôts.
Perspectives du marché obligataire et tactiques dans un contexte d’incertitude budgétaire
Sur les marchés de la dette, nous anticipons une nouvelle hausse des rendements des gilts à mesure que les craintes liées au recours à l’emprunt se renforcent. Le rendement de référence du gilt à 10 ans s’est déjà tendu vers 4,25 % à la suite de la réaction de marché de jeudi, et nous conseillons de vendre des contrats à terme sur gilts afin de profiter de la baisse des prix obligataires. Des précédents historiques, comme les turbulences de fin 2022 lorsque les rendements à 10 ans avaient grimpé au-delà de 4,5 % en raison de plans budgétaires non financés, montrent à quelle vitesse la dette britannique peut se déprécier lorsque la discipline budgétaire est remise en cause.
À l’approche du Budget d’automne, la volatilité des marchés devrait fortement s’accroître. Nous suggérons de mettre en place des stratégies d’options de type straddle ou strangle longues sur les principales paires en GBP afin de capter ces mouvements inévitables. Cette approche permet de profiter de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre lorsque le coût réel de l’expansion budgétaire du gouvernement sera enfin révélé au public.
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