La livre sterling s’est renforcée vendredi, en hausse d’environ 0,40 %, à mesure que des statistiques américaines plus faibles ont pesé sur le dollar et conforté l’idée que la Réserve fédérale maintiendra sa politique inchangée. Le GBP/USD évoluait autour de 1,3545 après avoir atteint un plus haut de trois mois à 1,3561, tandis que l’indice du dollar (DXY) cédait 0,40 % à 99,54. Les ventes au détail américaines de juillet ont reculé de 0,6 % sur un mois, contre une hausse de 0,1 % attendue, et le « control group » utilisé dans les calculs du produit intérieur brut (PIB) a diminué de 0,4 % après une progression de 0,4 % en juin.
Le moral des consommateurs s’est également dégradé : l’indice préliminaire d’août de l’Université du Michigan est tombé à 51 contre 55,2, mettant fin à deux mois d’amélioration. Les anticipations d’inflation à un an ont légèrement augmenté à 4,3 % contre 4,2 %, tandis que celles à cinq ans sont restées stables à 3,3 %. Les marchés monétaires attribuent 70 % de probabilité à un statu quo de la Fed et 30 % à une hausse des taux. Au Royaume-Uni, le PIB de juin a progressé de 0,3 %, présenté comme le rythme le plus soutenu parmi les pays développés du G7, et le calendrier de la semaine prochaine doit inclure l’inflation, l’emploi et les ventes au détail ; aux États-Unis, les publications attendues comprennent des données sur le logement, une moyenne sur quatre semaines de l’enquête ADP sur l’emploi, les inscriptions au chômage et les PMI « flash ».
Stratégies options pour tirer parti d’un momentum haussier de la livre
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de se positionner afin de capter le momentum haussier actuel sur la livre sterling, alors que le GBP/USD teste des plus hauts de trois mois près de 1,3561. Avec un indice du dollar en repli à 99,54 et des ventes au détail américaines de juillet en baisse de 0,6 %, le contexte macroéconomique plaide nettement pour un affaiblissement du billet vert. Il convient d’envisager l’achat d’options d’achat (calls) GBP à court terme avec un prix d’exercice à 1,3600 afin de profiter de cette dynamique haussière.
Pour une approche plus prudente, nous pouvons vendre des options de vente (puts) adossées au niveau de support récemment établi à 1,3508. Les schémas historiques montrent que le GBP/USD a tendance à consolider autour des niveaux de résistance récemment franchis, ce qui rend ce plancher technique particulièrement propice à la collecte de primes. En cas de repli de la paire, le solide faisceau de moyennes mobiles à 1,3374 constitue un excellent filet de sécurité secondaire pour nos stratégies de vente de puts.
Tactiques pilotées par la volatilité et gestion du risque
Avec la publication, la semaine prochaine, des chiffres clés d’inflation au Royaume-Uni et des PMI « flash » aux États-Unis, il faut se préparer à une hausse des à-coups de marché. La volatilité implicite de la livre britannique s’est historiquement accrue de plus de 1,5 % avant les publications majeures de l’indice des prix à la consommation, ce qui gonfle sensiblement les primes d’options. Pour tirer parti de cette volatilité attendue, nous recommandons de mettre en place des straddles acheteurs en amont de ces annonces, afin de bénéficier de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Les dernières données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) indiquent que les positions spéculatives nettes longues sur la livre ont progressé régulièrement, signe d’un fort soutien institutionnel à la devise. Toutefois, dans la mesure où l’indice de force relative (RSI) quotidien évolue actuellement près d’une zone de surachat à 63,9, il convient de rester attentif à un éventuel accès de prises de bénéfices. La limitation du risque via des spreads haussiers à risque défini (bull vertical spreads), plutôt que des positions longues directes sur futures, permettra de protéger le capital contre des replis correctifs marqués à court terme.
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